轉機或危機？台灣雅虎憂喜參半

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轉機或危機？台灣雅虎憂喜參半

作者：林宏達

二月一日，微軟執行長鮑爾默搶先揭露微軟購併雅虎內容，這宗二次求婚案，雅虎是否會點頭？台灣雅虎及微軟又會發生什麼樣的影響？

二月一日農曆年節假期前的晚上，雅虎亞洲區資深副總裁鄒開蓮只練了十分鐘，就在員工歡呼聲中登台，在尾牙宴上高唱「New York! New York!」。同一時刻，台灣微軟也在辦尾牙，卻獨不見台灣微軟線上服務事業群副總林燕，因為她人已飛到微軟美國總部。

尾牙氣氛正進入高潮，沒想到，隔著太平洋的微軟總部，卻宣布令全球震撼的消息，微軟開出四百四十六億美元（約合新台幣一兆四千億元）高價，要娶雅虎進門。

這個消息快速傳回台灣雅虎尾牙現場，許多員工興奮的跳起來。同一時間，在台灣微軟尾牙宴上，台灣微軟營運長蔡恩全則半開玩笑的說，「也許以後要跟Rose（鄒開蓮的英文名）報告。」

不論是台灣雅虎，或是台灣微軟，大家都知道為何此時有必要談聯姻的理由。翻開去年第四季財報，微軟的網路部門出現二億四千八百萬美元的虧損；雅虎雖然賺錢，但獲利率數字卻下滑，呈負二三％。

但攤開搜尋引擎天王Google的成績，去年第四季淨利居然再成長一七％，一正一負，難怪微軟下定決心非娶雅虎迎戰Google不可。

微軟、雅虎若順利合併　美國網路流量將超越Google

其實投資人早就對微軟、雅虎、Google有清楚評價。微軟及雅虎的股價最近一年都在二、三十美元上下，但去年底Google的股價一度衝上七百美元的高峰，即使最近回到五百美元價位，仍然是微軟、雅虎的十六倍以上。

微軟、雅虎若順利合併，流量相加，將占美國網路流量一五％，大幅超越Google的七％。在Google最賺錢的搜尋廣告市場，微軟市占率也能達到二七％，雖然較Google的六五％少得多，但已是長足進步。而且，因為雅虎在一般顯示型網路廣告上的優勢，合併後，微軟和Google在網路廣告的市占率差距，會縮小到一三％。微軟預估，合併後每年將能替微軟省下十億美元。

不過，合併消息一出，雅虎股價從週四收盤價十九‧一八美元，大幅跳升到三十‧七五美元，但微軟則從三十二‧六美元，返回跌到三十美元，這是因為分析師批評微軟出價過高。當然對手Google的股價，等微軟購併雅虎消息一出，也應聲下挫八％。

微軟的邀約購併，目標明顯衝著Google而來，但有趣的是，落花雖有情，流水卻意向不明。

其實在雅虎創辦人楊致遠心中，一直存在掙扎。從二○○六年以來，微軟購併雅虎的傳聞一直不斷，但雅虎一直期待代號「巴拿馬計畫」的新關鍵字廣告平台，和對組織的大幅改造，能讓雅虎轉危為安，所以一直未點頭應允。即使在五天前，雅虎創辦人楊致遠仍宣布要裁員千人，下定決心改革，迎戰Google。

但沒想到微軟執行長鮑爾默（Steve Ballmer）就主動搶親。一月三十一日，鮑爾默才送信到雅虎董事會，提出將溢價六○％收購雅虎，第二天，微軟就在自家網站上貼出新聞稿，點明「微軟對雅虎的工程師、重要幹部和各領域的員工，將給予可觀的留任報酬。」

二次求婚最終結果如何？雅虎至今沒有開口給答案。

去年十月，《商業周刊》曾專訪過雅虎總裁荻克爾（Sue Decker），這位華爾街分析師出身的雅虎人上任後，一般都認為代表了雅虎在乎賺錢這件事。她接受訪問時，一再強調雅虎聚焦策略的邏輯。過去雅虎備受批評的問題，是雅虎經常把寶貴的資源，毫無策略的分布在看來很有想像空間的新服務上，結果是雅虎雖然空有用戶，卻缺乏有效的商業模式，能把大量的用戶換成錢。只是雅虎未來仍要獨力抗敵，或是靠聯姻擴大規模與Google匹敵，未來還有戲可看。

微軟的鮑爾默積極搶親，有其必要性。當Google正一步一步透過購併壟斷網路廣告市場時，鮑爾默認為，與其因為資源不足採取守勢，不如趁早合併，主動出擊。他在信中強調，整併之後，微軟和雅虎合作，就會有更多的資源投入新產品研發，他認為只要兩家網路公司的工程人才和市場融合在一起，就有機會加速研發新的網路影音平台、網路手機平台、電子商務和社交網絡網站，和Google一較高下。

微軟強調員工生產力　台灣人事異動備受關注

微軟這次突如其來的購併邀約，將對微軟、雅虎、Google在網路市場上的勢力分布，帶來關鍵性的變化。而此刻，台灣網路人談論最多的就是台灣雅虎及微軟會不會有人事大異動。

雖然雅虎在美國被Google打得無力招架，在大陸，也因為經營不善，網站交給阿里巴巴的馬雲經營。但是在台灣，透過雅虎奇摩，雅虎在台灣仍有壓倒性的優勢。

合併之後，雅虎的人力勢必將面臨大幅調整。微軟非常重視員工生產力，MSN去年在台灣廣告市占率僅次雅虎，團隊卻只有約二十個人，雅虎奇摩卻是超過五百人的大公司，MSN平均員工生產力之高，可見一斑。加上鮑爾默在信中寫道，整併之後，「將可透過刪減重複開支，提高效益」，人員整併，恐怕在所難免。

不過，即使合併，一時之間，也很難有人取代鄒開蓮和雅虎奇摩總經理洪小玲的位置，因為MSN主要業務仍以MSN、Xbox和微軟的網路廣告為主，雅虎奇摩的營收除了廣告之外，還有拍賣、社群、無名小站等多種業務，加上Google正在台灣市場積極擴張，如果合併，微軟在台灣得先穩住雅虎奇摩這隻金牛，才不會因為整併過程的陣痛，把市場拱手讓給Google。

從一顆蘋果看到全球化的失衡

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從一顆蘋果看到全球化的失衡

作者：曠文琪、林育�

當印度逾一成的水被拿來製作可樂，人民卻因缺水而死，當企業也發現水資源的枯竭將對營運產生衝擊時，對環境負責將不再只是唱高調。

從一瓶冰箱裡的可樂，看到印度水資源的耗竭；一顆在波士頓超市內的

蘋果，看到台灣農業的隱憂。

跟管理大師彼得•聖吉（Peter Senge）交談，讓我們用新的角度，重新看世界。

彼得•聖吉的《第五項修練》（The Fifth Discipline）一書，曾被《金融時報》選為二十多年來最具影響力的書。今年，他應若水國際之邀來台，一同邀集奧美董事長白崇亮、研華科技董事長劉克振等，兩百位企業領袖討論社會企業的未來。

十五年前，彼得•聖吉就開始關心地球暖化，他主張以系統思考（System Thinking）方式，找出企業策略與環境間的關係。譬如，企業想永續經營，不只要談成長策略，還需要問自己，當周遭生態環境枯竭時，自己還能否存活？「對我而言，這個世界，就是一整個系統！」「全球化，讓系統交互影響的速度加快，一個問題很快變成是全球的問題……。」

從糧食危機到美國的次級房貸，聖吉擔心的蝴蝶效應，正在加速發生。以下是專訪摘要：

《商業周刊》問（以下簡稱問）：你主張企業應該投入環境改善。也曾與台積電董事長張忠謀，針對CEO到底該為股東利益還是環境負責有過爭論。現在，全球更多企業投入企業社會責任（CSR，Corporate Social Responsibility），什麼讓他們改變了主意？ 　

彼得•聖吉答（以下簡稱答）：很多企業現在做這些，多是比較被動回應，或是想要被認為是社會公民之類，但都比較表面，並沒有徹底從商業模式就改變起。

讓企業改善環境，並非不切實際。我給你個例子。可口可樂是全球最大用水的企業之一，可樂是水加上糖組成的產品，過去他們用三公升到三公升半的水去生產一公升的可口可樂，他們透過技術改良，後來做二•五公升去生產一公升的可樂，但是，當他們進入印度與中國等大型市場，花十年到十五年的時間，讓營收成長數倍時，這也代表，他們的改良技術已無法跟上用水量的成長。

跨國企業驚覺自掘墳墓：一升可樂要耗費兩百升水

可口可樂在印度因此引起了很大抗爭。當印度有很多人因為缺水而死的時候，印度人發現，印度的水有超過一成，是被拿來製作可樂，如此寶貴的水，竟然被拿來加糖。更誇張的是，當大家追蹤，製作一公升的可樂實際上需要的耗水量時，答案竟是兩百公升（音量加大），因為過去大家沒有把糖製作過程所需耗的水量計算在內，這麼驚人的數字，根本沒人想過，連可口可樂自己都不知道。

可口可樂因此發現，一旦有一天水資源枯竭，公司將會面臨真正的懲罰，他們與其他飲料公司，開始走遍全球與各國政府合作，關心全球水資源的管理，去改變用糖的邏輯，影響了糖的產業。過去這種跨越框架（boundary）的合作是不太可能。但是，當大家看到，大環境對實際營運影響的衝擊時，一趟責任的旅程，也展開了。

所謂的責任，應該是你對於會帶來的效應，很自然的呼應而已。

問：這些對環境面的長遠布局，對於低毛利，以代工背景出身的台灣廠商，是否太過理想？

答：我們或許不是造成環境問題的一成原因，或許只是一％。但若我們想改善這個系統，可從自己做起。（指自己）

先談糧食，這是全球最不均衡且瘋狂的系統。我這一生吃到最好吃的蘋果，來自家後院的蘋果樹，但是我住在波士頓，我走到超級市場，蘋果都是來自紐西蘭，你想，那是多長的一段路，浪費了多少資源。我們國家因為有錢，一年四季，可以買到來自全世界的食物，食物應該是地方性的產品。但全球化讓很多都失衡了。

恐怖主義是富國自作孽：打壞糧食供應，讓小農失業

Steve（趨勢科技董事長、若水國際創辦人張明正）告訴我，台灣七○％的蔬果是從國外進口的，但是有一半以上的農地是荒耕，這是因為從國外進口比較便宜。很誇張對吧！我們並未因造成碳污染、蔬果飛行兩、三千里造成能源浪費的成本感到心痛，也未看到這些小農失業造成的社會成本。

全球化與工業化，讓小農無法競爭，大盤商收購產品後，把產品運往有錢的國家。造成糧食分配非常不均衡，生產糧食的國家反而出現饑荒。我們該怎麼做？先善用消費力量，讓小農不被剝削，得以存活。比如說，去買公平貿易（編按：以公平的貿易條件，保護被邊緣化的勞工及生產者的權益）咖啡（Fair trade coffee）。大家平常也做慈善，但其實我們可以讓錢發揮更好的價值，透過多付出一點錢，大約一到二％。可以讓食物供應鏈更健康，地區性的農業可以存活。

現在你所見，不公平的系統，是人類歷史的延展，有錢的人總用權力讓自己更有錢，這系統會讓貧者越貧，富者越富。你看WTO（世界貿易組織），就是有錢的國家去組成的遊戲規則。這真的是很多問題的源頭。

你說想要去解決恐怖主義的問題，那就付給他們公正合理的糧食價格啊，很多就是糧食短缺的問題而來，那造成大家吃不飽、失業，所以即使是小國家的人也會成為恐怖主義的媒介，這對大家造成更大的威脅。

問：解決糧食問題，是你認為可以解決很多世界紛爭的根本？

答：對，看問題要找出源頭。教育也是一樣，比如說，我的小兒子現在要申請大學，他母親非常擔心，他能否申請上，但我認為這不是重點，我們更應該追溯，有無充分的關心與給他支持才對。

父母在看待教育這件事，也該思考到架構的合理性。我以前常提兒子小時候的故事：他喜歡電腦跟畫畫，但是自從他的畫畫拿到C後，他就拒絕畫畫了。這些小孩都非常聰明，他們很早就知道遊戲規則，就是應該讓老師高興，而不是去學習，因為只有老師擁有標準答案。所以學生知道他要想生活的幸福，只有猜到老師的答案。在這種架構下，父母若也是以學校標準在評價孩子，只會強化這種「上下級」效應加速。

問：全球化讓系統互相影響的速度加快，比如說，美國的次級房貸效應？

答：沒多少人會想到在美國的消費行為會造成亞洲人的貧窮。但其實這是個網路脈絡（web），要解決這問題，不太可能走回區域或是本地化發展。很關鍵的是，改變原先大家冷漠的態度。這提醒我們，系統的問題跟我們是非常切身的，不能置身於外。比如說，現在的溫度較工業革命前的氣溫高一度，二十萬年來氣溫從來沒有這麼高，如果氣溫平均再高兩度，地球上所有的冰都將消失。若地球暖化持續下去，我們在二、三十年內就會處在沒有冰原的世界！

問：當我們看到更多系統結構面對個人的影響時，會否更容易感到無力感？

全球化的一刀兩刃：誰也無法置身區域危機之外

答：不！不！我們應該想，要盡量找出問題根源來解決。比如說，我常去中國。很關心中國議題，因為去年，中國超過美國，現在是全世界碳排放量最大的國家，印度緊追在後，那非常驚人！中國正踏上西方開發的途徑，如果找不到更好的發展途徑，對世界上其他國家將會影響很大。

碳的問題比我們想像中都大。我們最近在討論，如何在未來二十年內降低八成碳含量，以維持環境平衡。我們要讓每加侖的油跑兩、三百里的車，變成每加侖跑四百里的車才辦得到，而且，全世界汽車的數量不會太大成長，如果你再想到中國和印度還要高度成長，你會覺得這個太難，沒有人知道該怎麼辦到！以避開災難性的氣候變遷（沉默一下）。但，那不代表我們就要放棄。我們之前討論到一個公司能做甚麼，就做到一個公司能做到的，然後慢慢讓整個業界一起動起來。個人也是，我們可以透過合作達成，去改善它。

問：你想改善這個環境的熱情，到底從哪裡來？

答：我對環保議題研究已經超過三十年了。現在很多問題是全球化的，但是政府不能做什麼，因為政府只是一個國家，企業是跨國的，我希望能夠以系統的思維去串起這些力量，解決問題。

問：你提到，做任何決定時，都要先想二、三十年後會發生的事情。為什麼？

答：我們SOL（組織學習協會）中，有一個公司叫「第七世代」（Seventh Generation），就是做決定前，思考七個世代、遠超過二十年，你可以藉此訓練系統思考能力，想像未來。更重要的是為了子孫，你現在所做的決定，對他們會有很大的影響。相信我，每個人都可以發揮影響力，只要你願意，改變就會發生。

彼得．聖吉小檔案 出生：1947年 學歷： MIT史隆管理學院管理學博士、MIT社會系統模型塑造碩士 經歷：MIT史隆管理學院組織學習中心主持人、波士頓創新顧問公司創辦人之一 現職：MIT講師、組織學習協會主席

「綠」蘋果 挑戰台灣廠商技術力

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「綠」蘋果　挑戰台灣廠商技術力

唯一在無塵室組裝的超輕薄MacBook Air問世

一台全世界最薄的筆記型電腦，不僅省電又低污染，也被賈伯斯視為帶動風潮的「綠」蘋果，它將如何考驗台灣蘋果概念供應商？

文／楊之瑜

如果你問蘋果執行長史帝夫．賈伯斯（Steve Jobs），現在空氣中到底瀰漫著什麼？答案是，輕如鴻毛的超薄筆記型電腦，還有一顆逐漸變綠的蘋果。

「There's something in the air. （就像空氣中的某種東西），」賈伯斯語帶驕傲的在Macworld 2008演講中秀出蘋果今年的壓箱寶──「MacBook Air」。

這台在賈伯斯眼中的「空氣」，厚度不到兩公分，重量只有一．三六公斤，更有意思的是，MacBook Air的組裝工作，一部分就在是無塵室裡面完成的。這台筆記型電腦的主機板因為整合性太高，與其他主流尺寸筆記型電腦比起來，對微粒（particle）的容忍程度低得多。

這台MacBook Air的簡約環保風，非常符合賈伯斯的風格。

電腦這種商品，主流價值是功能越多越好，但賈伯斯則另有看法：「得對上千件事情說不，才能夠確定我們不會走錯路，或者是做太多，」這是他在二○○四年接受美國《商業週刊》採訪時所說的話。這樣的信念從他二十歲就開始。

曾被點名不夠「綠」　想藉環保新產品平反

在一張一九八二年拍攝的相片中，當時才二十七歲的賈伯斯，赤腳坐在被昏暗燈光暈染的木頭地板上，斗大的房間裡，只有一盞燈與一台音響。當時就愛穿黑色套頭衫的他說，房間裡有這些東西就夠了。

過了二十六年，吃素、崇尚自然簡約、充滿禪意的賈伯斯，不僅展示出一款像空氣一樣自然、輕薄的筆記型電腦，更重要的是，蘋果的自然環保味也越來越重。

二○○七年，綠色和平組織發表針對全球十八家電子大廠的「綠色電子指南」（Guide to Greener Electronics），蘋果的排名不幸落後惠普、戴爾，當時引起一陣譁然，賈伯斯還趁著股東會時，質疑綠色和平組織在機械工程方面的專業知識不足，也表達蘋果在製程上較其他個人電腦業者更為先進的看法。

不過，IDC研究經理江芳韻分析，各公司的環保做法與政策，都與公司品牌的經營息息相關，這也表達出公司對社會責任的承諾輕忽不得。因此賈伯斯一改以往不談未來的作風，在一封名為「A Greener Apple（一顆更綠的蘋果）」公開信中，詳列各項有害物質的停用時間點，表達蘋果對環境保護的想法。

在這次的演講中，賈伯斯再度藉著 MacBook Air強調綠蘋果決心，他很驕傲的說：「整台機器採用鋁機殼，不僅全部可回收、而且還是可高度回收的材質；螢幕不含汞、不含砷；電路板大部分不含溴化阻燃劑（BFR）、也不含聚氯乙烯（PVC）；甚至連零售包裝紙都比以往最小的包裝減少五六％。」

除了賈伯斯所說的環保零件之外，這台超薄筆記型電腦也是蘋果自十五吋MacBook Pro以來，第二台採用LED（發光二極體）背光源面板的機種。LED背光源面板要比目前主流的CCFL（冷陰極管）背光源面板節省電力達二○％到三○％，堪稱節能概念的重要應用之一。

綠色製程代價不小　光是電路板成本就貴一成

不過越來越「綠」的蘋果，也開始挑戰台灣供應廠商的製造能力。

MacBook Air一出，受惠的台灣廠商不少，雖然在綠色和平組織的報告當中，蘋果的環保政策不太及格，但是台灣蘋果相關供應鏈的廠商卻覺得，在某些零組件方面，蘋果在採取環保材料的進度上，可說是相當領先的。

但綠蘋果也使得製造成本大幅揚升。瀚宇博德製程工程部經理王群富分析，若單就廠商最關心的印刷電路板環保材質的使用，同樣厚度的板子，無鹵素材料成本就比傳統材料貴上三○％，再加上其他材料，大概整個符合環保要求的電路板成本就要比以往板子貴上至少一成。

在美林、高盛等分析師報告中，被點名取得這次蘋果超薄機種代工訂單的廣達，按照慣例不願意承認或否認任何事情，不過，廣達發言人楊俊烈倒是點出一個目前正在公司內部積極討論運作的趨勢──無塵室內進行筆記型電腦機板的表面黏著（SMT）與組裝。

MacBook Air的主機板到底多小？賈伯斯說，拿掉散熱系統後，主機板只有一枝鉛筆的長度，他強調，「真的很小。」這款主機板小到英特爾（Intel）特別搬出原本要在今年中以後才會推出的超輕薄筆電用微處理器，體積較目前使用的雙核心筆電處理器小了六○％ 。

筆電最薄○．四公分　厚度僅同類產品的五分之一

楊俊烈表示，筆記型電腦興起輕薄短小風，主機板必須較以往整合性更高，對工作區域內的落塵程度更是極盡要求，免得影響了主機板的效率。

在筆記型電腦代工廠商如緯創等的工廠中，其實也有無塵室的組裝與表面貼裝服務，不過，通常這類型服務多用在工業級電腦或是特定產品，完整且高規格的用在消費性筆記型電腦上，這恐怕還是頭一遭。

製造MacBook Air，超薄也是難度。它比目前業界超薄筆記型電腦還要薄上約一○％，最薄處只有○．四公分，是其他薄型機種的五分之一厚度，再加上機殼邊緣要做成圓弧狀，更減少了內部結構的容量空間，也讓這部電腦的製程成為一大挑戰。

賈伯斯說：「這是我們的里程碑……，我們會持續做出進展。」蘋果變綠的決心不變，對台灣廠商來說，除了參與蘋果在產品外型輕薄短小的趨勢潮流外，還得想辦法協助蘋果達成產品內部變綠的目標。一如江芳韻所說，台灣代工廠商的應變能力很快的。

蘋果「Air」降臨，也意味著未來科技產品逐漸變綠的趨勢，而台灣的科技製造商，在環保製程上，也必須有越來越綠的能力。

壓抑10年 金融股長期價值爆發

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壓抑10年　金融股長期價值爆發

從股災挖出「金蘋果」

全球股災來襲，1月22日，台股開盤重挫500點。但在一片慘綠中，在谷底安靜沉潛10年的金融股，成為這波股災中，最被看好可以低接的首選類股。

立委選後，嗅覺敏銳的香港熱錢，大舉鎖定進軍金融股。基於香港經驗，他們希望在台灣金融股複製同樣的夢想。中國經濟肯定持續成長，兩岸和解的想像行情勢必發酵，而金融股就能成為最具爆發力的新指標。或許可以感謝股災，為金融股帶來意外的最佳買點；也讓金融股成為最耀眼的股災金蘋果！

撰文／劉俞青

「哪會安呢？」一月二十二日台北股市開盤，放眼一片墨綠色的報價螢

幕，號子裡盡是面無表情的臉孔，股友間連談話都顯得多餘。 到了晚上九點半，美國聯準會無預警地在美股開盤前，突如其來的宣布降息三碼，這是自一九八四年十月以來，聯準會最大一次的降息動作，消息一出，原本疲弱的歐洲三大股市瞬間暴衝，德國法蘭克福指數急拉兩百點。 全球股市暴跌暴漲，台北股市也隨之大起大落，投資人根本無所適從。號子裡，原本一片寂靜中，突然有人開口，「趁便宜撿金融股吧！」 金融股突然成了盤面上信心的支撐。相對這次立委選舉之前，整整十年時間，金融股幾乎毫無翻身的機會，無論行情看好看壞，市場目光始終沒有在金融股上多做停留；但這一次，狀況似乎很不一樣，市場氣氛嗅到了史無前例的大機會。 時間回到二○○八年一月十四日早上九點半，立委選後第一個交易日，台北股市開盤後不久，一位股市知名大戶辦公桌上的電話響起，電話那頭傳來廣東腔國語急急地問：「國泰金買不到，還有什麼可以買的？」 香港當地關注台股走勢的情緒，一樣彌漫在法人圈中。隔天，一月十五日，台灣立委選舉出爐後的第二個交易日，國泰金持續前一天的漲勢，開盤跳空漲停，成交量縮小到五萬餘張。值得注意的是，當天國泰金最大買超券商，是香港商里昂證券，高掛買超一一○三七張，沒有一張賣單。 隔天，國泰金雖然打開，但爆量三十三萬多張，成交量達二七三億元，占當天全市場成交量的一二％。其中，買盤最強勁的，還是港系券商，買超第一名港商麥格里證券，買超二九二二五張，創下國泰金上市以來，單日最大買超！ 當國泰金正以銳不可當之姿，吸納以香港為主的多方資金與市場關注之際，同一時刻，一海之隔的香港股市，卻演出完全逆轉的走勢。 一月十六日，香港銀行股股價大跌五％，其中，最具指標性的匯豐控股（○○○五，ＨＫ），一天之內大跌四·八％，創下香港實施ＣＥＰＡ（Clouser Economic Partnership Agreement；內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排）協議以來最大跌幅，股價也創下三年半來新低。 台灣、香港金融股完全兩樣情，這恐怕不是巧合，一位長期投資台灣金融股的投資大師直指，「未來，這樣的情景還會經常上演！」 台港兩地外資圈有人直接喊出：「買國泰，賣匯豐！」這或許言過其實，但從股價起落、券商進出的軌跡，確實可以嗅出：二○○三年六月ＣＥＰＡ協議實施之後，進香港追捧金融股的資金，如今確有回流台股的味道。 這是大中華圈資金移動歷史性的一刻！或許，就從這一天開始，在谷底滾動整整十年的台灣金融股，有了重新開啟價值新動能的機會，並極有可能自此走出一場氣勢磅　的長多格局。 「藍天」帶來春燕 嗅到金融契機　國民黨研擬對策　 ＣＥＰＡ協議把香港與中國緊緊拉在一起，從金融、到經貿往來，香港就此與大陸經濟密不可分，ＣＥＰＡ不僅讓香港經濟一飛沖天，更一舉創造了ＳＡＲＳ之後的「香港經濟奇蹟」。 同樣的現象，四年半之後，極有可能在台灣重演；一月十二日，立委選舉出爐，國民黨大勝，確立了未來至少四年，兩岸之間，尤其是經貿事務，更穩定和諧的往來。 選舉隔天，被馬英九視為財經智囊的國民黨籍立委李紀珠辦公室川流不息，從早到晚，一個個西裝筆挺的銀行家身影絡繹不絕，許多家官股、民營銀行董、總座等都親自拜訪；大家都在第一時間嗅到了兩岸金融開放的契機，想來詢問開放的時程、細節。 據了解，馬英九總部並研擬了具體的開放行程表，只要一當選，在五二○宣誓就職當天，就會有包括金融開放政策的具體事項。日前，國民黨副主席江丙坤就拿著一份印有「機密」字樣的兩岸金融開放事項，向業界親國民黨大老徵詢意見。這些動作都讓金融業界充分感受到兩岸金融開放的腳步，「這一次要玩真的了！」 回頭看香港金融股起漲的軌跡，從二○○三年第一次ＣＥＰＡ協議至今，占港股權值比重高達二四．六七％的匯豐控股，儘管去年因受到美國次貸風暴波及，股價表現相對弱勢，但股價也從八十港元附近漲到一五三．五港元，漲幅逼近一倍；而近來被匯豐拖累的恆生指數，在中國經濟強強滾的支撐下，大盤硬是漲了兩倍。 反觀，以國泰金為首的台灣金融股，歷經雙卡風暴、次貸風暴之後，名目逾放比修正到五％以下，體質逐漸朝扎實、健全的方向調整。過去，金融股股價受到壓抑，主要在於內需不足，企業出走嚴重，如今，陰霾盡去，面對兩岸的開放形勢，漲勢能量至少可與恆生指數的漲幅等量齊觀。 開放帶來商機 兩岸通匯台面化　金融熱潮勢難擋 巧合的是，國泰金與匯豐，雖然股價幣別不同，一是台幣一是港幣，但一樣都從八十元附近起漲，深受次貸衝擊的匯豐漲到港幣一五三元，如今體態輕盈的國泰金要用多少價位迎接兩岸實質開放？想像空間著實令人期待。 國泰金與匯豐都屬重量級權值股，如果用簡單的方法估計，回溯近三年來，國泰金股價與大盤一致性頗高。當國泰金股價約六十元時，大盤則在六千點上下盤桓，如今國泰金股價到八十元，大盤也在八千點附近遊走。未來，國泰金只要和匯豐一樣漲一倍，一五○元的國泰金，極有可能重返市值第一寶座，並在股價仰攻的過程中，帶動大盤突破向上。 而這僅只是保守的預估。因為台海兩岸畢竟與香港不同，過去台灣與中國兩地之間，無論是資金進出管制或實質經貿往來，都遠比實施ＣＥＰＡ協議之前的香港來得封閉。換句話說，比起香港，台灣金融股的真實價值多隱藏在冰山底下，沒有被看見的金山更為巨大，一旦浮出水面，能量勢必更為驚人，這是兩岸開放的力量，也是讓金融業者多年來不惜繞道、偷跑、布樁、暗地練兵，甘願冒著違法風險，都要匍匐前進的關鍵。

都市更新，倫敦的天際線讓世界驚豔

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都市更新，倫敦的天際線讓世界驚豔

將城市心臟國王十字區再次翻轉；用「泰晤士河口計畫」向外更新，千年老紳士倫敦一次次在自我革命，要用變化萬千的姿態迎向每世紀的挑戰。

文／馬岳琳　攝影／邱劍英

冬陽從三十米高的大跨距天藍色圓拱鋼骨玻璃頂棚灑進來，歐洲之星

(EuroStar)高速火車的車身披上了一身金黃。穿著呢毛大衣的女子斜靠在月台旁的香檳吧啜飲著暖暖的咖啡。已有一百四十年歲月的古典紅磚，正享受著人們欽慕的眼神。 十二月的倫敦，滿城爭說這個英國最美的車站 ── 聖潘克斯車站(St Pancras Station)她是連接英格蘭與歐洲大陸的歐洲之星新起點，經過七年整修、花費八億英鎊(約五百億元台幣)，自去年十一月中旬正式重新啟用。穿過英吉利海峽，倫敦到巴黎的行車時間一舉縮短為兩小時十五分鐘，到布魯塞爾，更僅需一小時五十分。 不過，速度與美麗，只是聖潘克斯車站更新案最表面的意義。 這座維多利亞哥德式建築的車站，於一八六八年興建完成之際，正呼應了英國在工業革命時期的意氣風發。然而，歷史的驕傲也可能是一種負擔，上百年的鐵道系統，等於埋下了錯綜複雜的重重弊病。 用計劃與配套向前進步 過去歐洲之星高速鐵路英國段自開通以來，一直是以泰晤士河南岸的滑鐵盧車站(Waterloo Station)為起點，然而因為英國的鐵路建設一直沒有更新，所謂的高速列車進入英國後，就要被迫使用國內慢速鐵路網，到了倫敦周圍，車速更是大打折扣。 但隨著聖潘克斯車站的整修完工、搭配耗資六十八億英鎊(近四千三百億元台幣)橫貫倫敦地底的高速鐵路隧道開通，這個百年來最重大的交通建設，不但讓英國正式加入歐洲高鐵的版圖，也直接帶動了同一區域由英國當代最富盛名的建築師諾曼．佛斯特(Norman Forster)所規劃的國王十字區更新案(King`s Cross Regeneration)。 這個事關六十七英畝(相當於三十八個足球場大小)、原本是鐵道工業廢棄區的地段，可望在未來二十年內，藉由一連串的更新，為倫敦市中心，提供大量的商業、住宅與公共空間用地。 「我們要確保所做的每一件事，都以大眾交通運輸為基礎，」「設計倫敦」(Design for London)總監畢夏(Peter Bishop)指出，倫敦將從現有的七百多萬人，在二十年之間再成長一百萬人。迫切要解決的，就是交通、居住、生活品質和就業議題。 「設計倫敦」是倫敦市長李文斯頓(KenLivingstone)一年前特別設立的單位，目的就是要集中倫敦所有都市設計的資源，廣納意見、運籌協調。 而「設計倫敦」機構的成立，一方面暗示著面對城市競爭的大局面，即使強壯如倫敦，也不敢不加緊腳步。另一方面，也見證了英國人注重計劃、強調全盤配套，與整體美觀的前瞻做法。 如火如荼地更新與翻轉 倫敦未來二十年的都市更新正如火如荼地推行，往內，倫敦的心臟有國王十字區的再次翻轉；往外，倫敦的指尖正藉由「泰晤士河口計劃」(Thames Gateway Project)展開歐洲最大規模、綿延四十英哩(約六十四公里)的更新擴展。 為了從過去的工業之城、貿易之都，回應新世紀的知識經濟、創意服務需求，倫敦這個千年古城，再一次正在變身。 站在泰晤士河南岸、最受觀光客喜愛的泰德當代美術館(Tate Modern Museum)前往北眺，最惹眼的不是聖保羅大教堂的圓頂，而是一台又一台與天爭高的高架起重機。 兩千年的歷史、五百年未受戰火蹂躪，使倫敦深深刻印著珍貴的文化痕跡。過去，倫敦建築的總體格局以保持原有街區風貌為核心，很少允許在市區興建高樓，潛意識裡甚至是有著反對高樓建築的強烈色彩。 作為世界級的金融中心，僅管紐約與東京的建築早已爭相往上竄，但倫敦始終有所保留。然而，是否能為金融業提供足夠的辦公大樓，畢竟攸關倫敦的領先地位，再加上看到近年來上海、杜拜一整片、一整片建築拔地而起的強悍氣勢，倫敦不免也開始心急了起來。 二○○○年上任的市長李文斯頓就一反過往，轉而支持倫敦的高樓建築計劃，對過去為了保護聖保羅大教堂到國會大廈一帶乾淨天際線的做法，也開始有了討論。為了舒緩辦公大樓的需求，倫敦公、私單位已有默契地放鬆市中心的開發控制標準，允許更多的高樓建築出現。 綠色環境將是城市的夢想 除了變高，倫敦也要變綠。 倫敦的大公園，向來是繁忙都會裡最令人流連的一道風景。若以市中心最熱鬧的皮卡迪里廣場(PiccadillyCircus)為中心，方圓三英哩之內，就有大小公園八十處，整個綠地覆蓋市區的面積約四分之一。 「未來我們還將花上二、三十年時間，把市中心零碎的溼地、綠地綴連起來，再加上市中心外圍的環城綠帶(green belt)，」為了精密計算人均公共綠地、人均公園面積等自然地景分布，畢夏遞出一本專門探討東倫敦綠地網絡的手冊，上面滿是該如何補救某些地區綠地缺乏的方法。 而這本手冊裡，當然也包括了自行車的行徑路線規劃。 入冬的聖詹姆士公園(St James Park)依然有著翠嫩的青草地，只不過，在白楊樹旁跑上跑下的松鼠們，這幾年變得愈來愈靈巧，全都是因為得隨時閃躲日漸增多的自行車騎士。 「騎自行車上班」的風潮彷彿像春風般吹過了倫敦的大街小巷，就這麼流行了起來。即使是在接近零下的溫度，也還是會有一身勁裝的自行車騎士，飛快騎過，在街頭引起觀光客的側目。另一方面，為了解決交通和空氣污染問題，從二○○三年起，倫敦市中心的部份區域開始在周一至周五徵收「塞車稅」(congestion fee)。凡是在規定時間內開車入城的，每天得交八英鎊(約五百元台幣)。 去年二月，倫敦交通署進一步擴大收費範圍，並且著手改革原有的收費政策，打算將費用與汽車廢氣排放量掛?，進而把塞車稅變成一種環境稅或污染稅。今年二月，倫敦甚至還規劃了新的「低排放區」計劃，要透過高收費的方式限制排氣量超高的汽車駛入倫敦。 平時搭地鐵上班的市長李文斯頓對媒體表示，如果計劃得以成功實施，到了二○一二年，整個倫敦地區的汽車廢氣排放量，將可減少一六％。更值得注意的是，根據民調顯示，有七五％的民眾支持這項首創的劃定「低排放區」做法。 倫敦人正用不同的方式回應「永續城市」這個當紅概念。 倫敦金融市的永續發展部總監米爾斯(Simon Mills)，最近剛談成了一項「倫敦協定」(London Accord)，「我們說服像JP Morgan、Credit Swiss等二十二個國際大金融機構，請他們根據普林斯頓大學所選出的十六個能夠節能、減低二氧化碳排放量的科技領域，分別去研究該領域應如何投資。」 讓環保議題與投資利益相符合，是米爾斯的部門所想出來的點子。倫敦金融市除了引領世界碳交易的進行，最終還不忘導引市場力量來研究抗暖化議題。 金絲雀碼頭的翻身傳奇 不過，在迎向新轉變的挑戰中，倫敦當然不是沒有跌過跤。 搭地鐵來到朱比力線(Jubilee Line)的金絲雀碼頭站(Canary Wharf Station)，售票大廳懸掛的巨幅彩色廣告與周圍未加裝飾的水泥柱面形成鮮明對比。走過光亮的花崗岩地面、登上三層樓高的手扶梯，迎面而來的是充滿現代感的車站出口。 一出站，路透社的玻璃帷幕大樓倒映著泰晤士河水的波光，廣場上的遊客手中提滿了大包小包的聖誕節禮物。很難想像，十幾年前這裡不過是個有著高聳大廈與稀少人煙的空城。 金絲雀碼頭是人們津津樂道的倫敦都市更新案例，從失敗到再起，成了世界各城市競相研究的話題。位於倫敦東南的金絲雀碼頭更新開發計劃，從一九八○年代展開，期間曾因歐洲經濟不景氣、大眾運輸系統不足、地方勞動力未能同步升級等因素，成了英國都更的失敗象徵。直到倫敦不動產市場回溫、朱比力線地鐵延伸、政府持續支持開發並引進國際人才，才終於讓金絲雀碼頭急起直追，在國際級金融集團紛紛進駐後，成為倫敦都更代表作。 經此一役，倫敦在城市發展的更新計劃上，有了更明確的行動方針。 「過去的經驗讓我們認知，人、經濟、基礎建設和國際行銷，是倫敦城市發展與更新的四大主軸，」倫敦發展署(London Development Agency)策略與政策總監麥德沃(Tony Medawar)指出。 貧富差距暗藏隱憂 為了明確了解倫敦的優劣勢，倫敦發展署每六個月會發表一份報告，裡面詳細追各種經濟數字。「事實證明，倫敦要面對的最大挑戰，是『就業率』。」麥德沃單刀直入，迅速切進倫敦成長翻轉的要害。坐在大片落地玻璃窗引進天光的敞亮辦公室裡，麥德沃毫不避諱地說，「別看倫敦如此光鮮亮麗，國際人才滿街都是，但就業率卻比英格蘭任何地區都低，有些社區甚至是令人想像不到的低，永遠都是紅字。」 或許是移民社會的語言障礙，或許是托育機制的不夠完備，但就業率問題的背後，隨之而來的是貧富差距。ＢＢＣ記者曾經形容，從倫敦西邊的Ｗ５(郵遞區號)走到Ｗ７，大約半個多小時就足夠，但其間的貧富差距，恐怕奮鬥大半生也難以彌補。 「所以我們現在對每個更新區的想像，一定會先考量勞動力是否能夠同步升級，以人力技能的訓練為優先，」倫敦發展署都市更新資深經理侯考芙(Rosie Holcroft)認為，城市轉型不單是公共空間、交通建設等硬體規劃，本地勞動力是否能夠跟上產業結構的變化，是另一個根本的挑戰。 前國際都市發展協會主席、英國社區暨地方政府部地區建設業務總司長蒙哥莫利(Joe Montgomery)則拿著剛出爐的「泰晤士河口計劃書」(The Delivery Plan for Thames Gateway)指出，在這項包含二○一二倫敦奧運村開發方案的歐洲最大都更計劃中，有三大要素貫穿其中：一是經濟競爭力、一是生活品質、另一個就是回應氣候變遷的環境議題。 「我們從來不覺得倫敦是一個『大城市』，但競爭者很多，都在準備擊敗我們，」蒙哥莫利謹慎地說。 談到倫敦該如何更上一層樓，所有的人都務實到巴不得拿出幾本書來佐證自己的論述。 原來，不用等到二○一二奧運年，倫敦早已把自己放在世界的天秤上，秤了一遍又一遍。

日本考生商品熱賣 無尾熊糞便書籤搶手

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http://www.businessweekly.com.tw/webarticle.php?id=29552

日本考生商品熱賣　無尾熊糞便書籤搶手

（文）李 柏

每當新年過後，日本的傳統考季也跟著到來，每逢一月到三月即是各級

學校的入學考季。日本的升學競爭向來激烈，為了進入好學校，小自幼稚園、大到研究所，都得接受層層關卡的入學考試，而每年高達約二百四十萬名考生，也為業者帶來驚人商機。 跟台灣一樣，日本考生與家長也習慣「臨時抱佛腳」，每逢新年元旦上神社、寺院祈求神明保佑的日本學子與家長始終絡繹不絕，除了購買學業精進的護身符外，還會寫祈願板（編按：可供訪客寫上心願的木板）祈求高中，元旦期間，全日本各大神社、寺院總是香火鼎盛。 腦袋敏銳的生意人，當然也嗅到考生相關商品的無窮商機，每到考季，都會推出與「考取」及「勝利」的考生相關限定商品，其中又以食品業者最有賺頭。 「雀巢」的奇巧（Kit Kat）巧克力雖是長達七十年以上的骨董品牌，但因「Kit Kat」發音與福岡方言的「一定勝利」相似，數十年來一直深受日本考生與家長的青睞，幾乎每年只要一到考季，業者的業績便會大幅飆升。 帶「巧克力護身符」應試　每四位考生就有一名 根據日本「消費者行動研究所」調查，平均每四位考生就有一人將「Kit Kat」當成護身符，甚至會隨身攜帶上考場。 其他食品業者也不甘示弱，像「森永製」就在包裝上下工夫，將巧克力的外盒包裝設計成護身符、祈願板，為考生加持考運。「江崎格力高」則將招牌餅乾棒Pocky，倒念成「吉報」，發音聽起來讓人有好兆頭的感覺。 就像台灣為考生包粽子，以求「考試包中」的習俗，日本人也會在考試前，讓考生吃炸豬排飯的「勝丼」，顧名思義為求得考試勝利。「am／pm」連鎖便利商店因此推出炸豬排的「勝」系列，舉凡炸豬排麵包、炸豬排飯、炸豬排壽司，不僅考生喜愛，也深獲上班族歡迎。 另外，泡麵也是考生熬夜念書時的人氣商品，各大速食麵業者紛紛乘勢推出考季限定商品，不僅泡麵的食材種類要與「考取」諧音，盒杯上也要印上大大的「勝」字，或「考生加油」等字樣，別出心裁的設計都頗受好評。 除了玩文字遊戲的考生商品外，補腦、補力、補身等機能性產品，也大發利市，包括飲料、茶泡飯、麵包或魚板等商品，皆強調加入DHA、葡萄糖、維他命C等營養補充物，打出營養滿點、活化大腦以及提振精神的功效，幫助考生做最後的衝刺。 針對市場眾多考生商品，日本連鎖便利商店龍頭「羅森」，今年也與升學補習班「日能研」合作，不僅設立「考生專區」，銷售與考生相關的三十多種食品、飲料、文具等商品，考生還可獲得時下最流行的腦力訓練遊戲題庫，藉以舒緩沉重的考試壓力與不安情緒，轉換一下心情。 除了點心與杯麵等食品主戰場外，今年日本也有其他業者加入搶食市場大餅，如祝賀考生高中的櫻花面紙及不會掉落地面的眼鏡，都是頗具創意的特殊商品。

五年購併三百億 江南春化威脅為動力的敵人學

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http://www.tcoc.org.tw/newslist/037100/37141.asp

五年購併三百億　江南春化威脅為動力的敵人學

一般人都把敵人當作生存的威脅，分眾傳媒創辦人江南春卻把敵人當成企業成長動力。透過不斷購併競爭對手，分眾傳媒已成為中國第二大廣告媒體，僅次於北京中央電視台，更重要的是，這個非傳統媒體，將成為廣告市場上的明日帝國。

撰文／今周刊　宋秉忠

分眾傳媒創辦人江南春和風靡全台的阿里巴巴創辦人馬雲是長江商學院

的同班同學，他們不但一起上課，也一起到香港拜訪過華人首富李嘉誠。江南春最記得有一回，在談到阿里巴巴與中國雅虎的購併案時，馬雲跳出來在課堂上現身說法，生動有力地解釋「阿里巴巴以小吃大購併中國雅虎」的經驗，他說：「再大的敵人，只要用對方法，也可以將其一口吞下！」 購併對手，壯大自己 在中國的廣告界，江南春的地位有如網路中的馬雲，兩人都以獨特的商業模式快速壯大。以購併對手、迅速壯大自己的作法，年紀比馬雲小九歲的江南春比馬雲更擅長、更積極，面對迅速躥起的各種敵人，江南春有一套與敵人共舞的生存哲學。 從二○○三年創立分眾傳媒以來，短短不到五年的時間，江南春至少進行過六次以上重大購併，別人叫他「購併狂人」，他還認為自己在購併這件事上，顯得優柔寡斷，因為經常是花時間研究了一百個案子，最後只做了一個案子。 大陸經濟快速發展，各種創意在各行各業中快速地模仿、延伸，收購有時不只是合併敵人，而是看清敵人的體質，在敵人都不清楚自己的可能性時，在還沒有大到可以反過來併吞你時，就要不擇手段先吞下它，以除後患！ 去年一月，分眾以三．二五億美元買下中國第二大樓宇電視廣告商││聚眾，就是一個案例，中國媒體普遍認為買貴了，但江南春對於收購價格卻有另一種看法。「買一個競爭對手，不是看它現在值多少錢，而是看將來它會給自己帶來多大損失！」 江南春有一對銳利的眼睛，可以在千百家公司中看出一家公司的價值與潛在危險，當潛在敵人威脅力大增，他就以最快速度買下敵人。 接受《今周刊》獨家專訪時，江南春有點懊惱地表示，如果聚眾的收購不是拖那麼久，去年收購幾個互聯網廣告公司時，就可以用更低、甚至一半的價格收購到手。 與狼共舞，用敵之長 江南春從就讀華東師大時就開始做生意，大三那一年，他二十一歲時，就已經是一家廣告代理公司的老闆；二○○五年分眾在那斯達克上市，江南春身價暴漲到二．七二億美元時，他才三十二歲。 分眾並沒有因為到美國上市而停下成長腳步，如今已成為中國第二大廣告集團，僅次於北京中央電視台。江南春從小到大，一路闖蕩，最不缺的就是敵人，除了消滅敵人外，他還會與敵人共枕，納為己用，將敵人化為助力。 經營中國電梯海報的框架傳媒董事長譚志，原先與經營電梯電視廣告的江南春也是競爭對手，但是雙方合併後，江南春只派一位財務到框架傳媒，完全不插手經營事務。相反的，江南春利用框架傳媒的IT技術來提升分眾的IT水準，譚志不但繼續掌控框架的經營，現在更升任分眾的總裁，地位僅次於江南春。 由於充分授權，原先譚志承諾框架的一年營收最高一千六百萬美元，但收購當年營收就衝到二千四百萬美元，收服敵人，讓敵人肯為他賣命，這是江南春獨有的魅力。 不管是和江南春一起打天下的伙伴，或是被他收購，並成為他下屬的競爭對手，年紀都比他大。為什麼這些人願意繼續為他打拚？因為他有一種能容人、用人的特質。他說：「看別人之前，要先放空自己，這樣才能看到別人的優點和自己的缺點。」 江南春不只收服現在的敵人，也收服未來的敵人，這點就讓很多大陸媒體看不懂。今年三月，分眾以約三億美元買下中國最大互聯網廣告代理商好耶，中國媒體不但認為江南春買貴了，而且認為以傳統實體媒體起家的分眾，進入了一個不熟悉的虛擬市場，將來互聯網可能還會搶走本業──樓宇電視的廣告，令人不解。 在經歷近十個月的沉默後，江南春才首次接受《今周刊》專訪，解讀這項收購行動背後的想法。 當外界批評，實體媒體起家的分眾收購好耶，是進入不熟悉領域，江南春卻認為，廣告是分眾的核心競爭力，至於呈現方式，則可以是海報、液晶螢幕、手機或是互聯網。 在美國，都是谷歌、雅虎、微軟等互聯網公司去收購互聯網廣告代理商，以虛對虛，但在中國，卻是實體廣告公司──分眾去收購虛擬廣告，以實對虛，反過來進行，其實都是殊途同歸，目的都是想要當廣告界的新霸主。 合併好耶後，江南春並沒有冷落這個陌生的敵人，好耶原先的競爭優勢，就是整合中國個人網站，然後彼此交換手上掌握的廣告，因此成為中國最大互聯網廣告代理商。今年分眾收購好耶後，好耶首席執行官朱海龍由於擔心第一年財報不好看，主張暫緩廣告交換這部分的投資，江南春卻出面挺朱海龍，要他不必擔心前二季可能出現的虧損，先搶下先機再說。 收購互聯網廣告商好耶，並且把好耶恰到好處地整合在集團的架構下，同樣也體現出江南春用敵所長的特質。 永遠競爭，搶占先機 江南春從二十歲轉戰商場至今，從未停止過打仗，大家都知道他每天準時八點到公司，而前一天通常都忙到凌晨兩點，此外，億萬身價的他每個月的花費只有一萬元人民幣；惟一也是最喜歡的休閒活動，就是待在家裡看書、寫詩，但是現在的他甚至忙到連寫詩的時間都沒有。 不但自己這麼忙，江南春也要公司成員也都這麼忙，因為只有永遠保持成長的飢餓，才能讓公司保持競爭力。江南春很高興，許多夥伴現在雖然都是億萬富翁，卻沒有人離開，不但沒有離開，而且一如創業時那般的拚命。不斷找尋新的敵人、新的投資機會，正是讓夥伴們維持高昂士氣的主因。不到五年，合併超過六家公司，如此快速的擴充，除了搶占先機之外，也是讓內部保持像創業時的活力。 但是吃下太多的敵人，分眾也開始有消化不良的症狀。在合併過程中，分眾內部的企業文化問題已經浮現，今年七月，分眾宣布暫緩提交去年的年度報告，原因是有家美國投資公司質疑分眾進行關聯交易。而且據了解離職員工爆的料。 對企業文化的問題，江南春坦承正在思考，因為過去購併的公司都很年輕，因此並沒有太多企業文化融合的問題，連最老的分眾成立也不到五年。 能與敵人共舞，首先要有不同於一般人的見識，也就是江南春所說的顛覆性思考。正在廣州等飛機的江南春，一面吃著晚餐，一面接受記者的跨海電話採訪，雖然同時進行劃位、吃飯、講電話三件事情，他還是能夠丟出一個顛覆性思考：「人家說江南春很有文學氣息，但你知道嗎？我的父母都是學理工的，江南春是科學家取的，江是人的姓，南是因為我家朝南，春是因為我春天出生，江南春是人物、方位、時間的結合。」這又是一個關於江南春的異想。

錢擺哪裡？ 2008亂局淘金術

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http://news.yam.com/view/mkmnews.php/555244

錢擺哪裡？　2008亂局淘金術

在歷經2007年下半年兩次股災後，投資人對未來新的一年該如何出手，感到迷惘，究竟在亂局中，錢要怎麼擺，才能成為2008年的理財大贏家？《今周刊》並訪問多位理財達人，與讀者分享他們新一年的投資策略。

撰文／今周刊　張弘昌、謝春滿

以目前趨勢觀察，全球股債和新興市場的「雙核心」布局

，將是2008年的投資顯學，而價值低估的台股，有機會在總統選後演出兩岸開放行情嗎？多位專家提出精闢見解。 二○○七年對精於投資的春天診所何麗玲而言，是豐收的一年。她在七月底股災前九八○七高點時，就把手上股票出清。當時人在香港的她發現，大家都籠罩在迎接萬點行情的樂觀氣氛中，老手的直覺反應是「股市中永遠不要去幻想美夢成真這件事，怎麼可能一次就過萬點呢？」果不其然，當她出清股票之後，股市就狂跌到最低七九八七點。 人們最悲觀時買進　最樂觀時賣出 浸淫股市二十多年，何麗玲見過許多大風大浪，練就一套投資哲理，在「大家最悲觀的時候買進，在大家最樂觀的時候賣出。」每年進出二、三次，賺波段財，而不是進場後只賺個蠅頭小利就跑；對待股票如此，基金亦同。她曾在石油每桶五十一．五美元時買進能源基金，到七十美元時獲利出場，賺到一個大的波段。 她在三年前買進中國首域基金，今年報酬率已經飆了好幾倍；但眼見中國所有民眾瘋狂搶進股市的模樣，讓她嗅到不尋常味道，於是在今年六月就贖回一半基金，另外一半留著，等明年奧運前看情況再做處理。 何麗玲的投資配置中，房地產與股市約各占三到四成，另外有二成基金及一成左右的外幣定存。至於二○○八年的錢要怎麼擺？何麗玲也有自己的一套投資策略。她認為，明年台灣適逢總統大選，是非常關鍵的一年，相對的，不確定性也高，她準備減少一成股票配置，逢低布局房地產的部位，其他則不動。 在股市操作上，何麗玲每天花二小時做功課，觀察線形變化、密切追蹤量價變化，當量價很悶、籌碼沉澱、本益比低時，她會選擇業績好的個股進場。十一月底指數又從九八五九點下殺到八二○七點時，她就用三分之一資金進場，不過她研判這波行情應該只是反彈，「這次買的是要等到明年一、二季再賣。」 基金聚焦中、印與原物料需求 至於房地產投資方面，何麗玲以店面為主，選擇好地段的店面，進場後有好的價錢就賣出。她曾相中台北市忠孝東路SOGO百貨對面的黃金店面（原是中美鐘錶行，現為雄獅旅行社），出價每坪三百三十萬元，但是後來被人以每坪四百多萬元的價格搶走，成交價是一億七千萬元。現在談起這個店面，她仍十分激動，但是價格過高，也是她仔細盤算後的結果。 長期而言，她還是看好房地產，她認為把錢放在房地產還是比較保險；但是短線上的投資策略，仍是以好地段的Ａ級店面為主，這一波行情被打下來，她認為，打下來是撿便宜的時候，前提是不能買得太貴。像之前失之交臂的忠孝東路店面，她就覺得價格過高。 基金方面，她最看好中國和印度的發展，她舉例說，最近有一位友人在印度開商務旅館，打電話跟她說，「生意好得不得了」，據此就可以研判，這個市場會持續蓬勃發展。此外，新興市場崛起的原物料需求，也是值得投資的基金標的。 計畫好○八年錢要怎麼布局的，還有名作家王文華，他對明年的金融環境用了簡單一句話形容，就是「亂世中，不要自亂陣腳！」 市場愈亂　投資愈要穩住陣腳 從史丹佛大學商學研究所畢業，曾在美國債券資產管理公司任職的王文華，有長達十幾年海內外投資經驗。他表示，過去幾年多頭行情對投資市場而言是盛世時期，投資人不用太擔心，就可以賺到錢；但是從○七年底到明年，卻是一個亂世，壞消息很多，容易讓人慌亂。不過，他認為，愈是亂世，愈要穩住陣腳。 王文華的投資組合很簡單，由於曾在美國生活多年，因此他的投資組合中有滿高比重是美股，其中以金融、科技、生技醫藥股為主。他長期持有這些績優的股票，享受配息利益。 最近美國金融股因為次級房貸問題，股價修正三○％到四○％；不過，由於都是在二年前買進，因此影響不大。他研判到明年二、三月年報公布時，問題可以看得更清楚，屆時股價可以更真實反映財報數字，到時候就可以進場加碼。 最近市場變動劇烈，王文華做了局部小調整，他把獲利高的股票型基金贖回三分之一，轉進債券基金，手上並保留部分現金。面對市場不確定因素，他的策略是保留一些現金和債券，持續觀望。 另外，他長期定期定額投資基金，十三年來從不間斷，小額投資長期累積財富；王文華認為，這個部分的投資不必受市場影響而有所變動，仍然持續投資下去。此外他的投資組合中有四成的台股，但都是藍籌股，也是長期投資的概念，他並不用太擔心。 由於信奉長期簡單的投資哲學，王文華不做短進短出的投資，對於獲利的設定也比一般人還低；他說很多人希望每年有四○％的高報酬，但是他只要求每年有一五％到二○％的報酬就好。不追求高報酬，穩穩投資、穩穩獲利，讓自己可以安心睡得著覺。 台股買藍籌概念　美股觀察金融股 「人類所有的不幸就是不願意一個人乖乖地坐在房間裡。」他引用法國哲學家巴斯卡的名言說，「○八年，我還是乖乖坐在家裡，專注在國內外。」亦即不輕舉妄動，但專注了解海內外市場。 展望明年，王文華擬定一套投資策略：在股票方面，台股仍以投資藍籌概念股為主，美國金融股則視時機進場逢低加碼。王文華對歐美市場極為熟悉，他說，他不投資不懂或不熟的商品，因此，即使在各界都看淡美國的情況下，他覺得自己還是會以歐美市場為主。 儘管全球股市在第四季紛紛擾擾，但何麗玲和王文華對於明年的資產配置，心中早有定見。投資大師劉俊杰，對於未來的全球金融變化也了然於胸——尤其是台股；他用英國鼎鼎大名的作家狄更斯在《雙城記》裡的一句話來形容，「這是最黑暗的時代，也是最美好的時代。」 劉俊杰指出，這波全球大多頭的美麗盛宴，是從SARS結束後開始；不論是拉丁美洲、東歐、香港，這幾年的漲幅都以倍數計算，然而台股卻是「斯人獨憔悴」，表現差強人意，以歷史軌跡觀察，「實在沒道理」。 劉俊杰說的沒錯，過去三十年來，不管是一九八○年代日本崛起所代表的房地產飆漲行情，或者是一九九○年由美國領軍的科技網路榮景，台灣人民都能憑靠著和全世界接軌，享受三次萬點行情。然而這次由中國等新興市場帶頭所舉辦的全球歡樂派對，台股卻無緣攀附，「以台灣二十年來累積的經濟實力，指數竟然過不了二○○○年的高點，確實遭受到委屈。」 事實上，台股的本益比如果放在全世界的天平上，幾乎是最便宜的，現在如此「憔悴」，惟一的理由，就是政治惡鬥造成，不論是對內的政黨，或者是對外的兩岸關係，都是以「對抗」代替「和解」。既然看不到未來，投資人信心自然低落，不敢大舉消費，資金也就跟著外流…

搶賺掛牌行情秘訣大公開

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http://magazine.sina.com.tw/winmoney/381/2007-12-12/190944459.shtml

搶賺掛牌行情秘訣大公開

新股投資三部曲　千萬別久抱

投資新股上市，若買在前段即可賺到價差，若用1年存活率法則檢驗，也是不錯的投資術。

文．鄭國強

一檔將上市的股票可以賺它幾次？股王益通（3452）的上櫃傳奇

，就是最好的例證，95年3月8日益通股價481元，上市前一個交易日已經漲到850元，上市當日漲21元，並在10個交易日內最高漲到1205元！ 有兩種人可賺到這一波行情，第一，眼睛明亮者，在益通上櫃前已經發現良駒，即使到了上櫃前一個月才買進，上市第一天以收盤價871元賣出，30天內也可以賺到40％報酬率，獲利相當豐碩。 第二種賺到錢的人，屬於手腳反應快，再加上運氣好者，呼朋引伴湊錢參加新股抽籤，以益通的承銷價218元計算，抽到當天收盤價817元，帳面上已賺了2.75倍，上市首日賣出可賺3倍，若運氣最好賣在3月21日高點1205元，報酬率就高達4.5倍！怪不得當時參與抽籤的投資人相當多，因而中籤率不到1％。 由上市之前買進，或者參加新股抽籤，抑或等上市1年後再觀察選股，堪稱為新股操作的三部曲，有人質疑，前述所介紹二部曲現象，還存在嗎？在大盤不好的時候上市，還有利可圖嗎？ 第一部曲：上市前1個月仍有機可乘 事實上，即使新上櫃股票漲起來很兇，在上市前1個月買進，照樣有利可圖。有鑒於新股上市的走勢容易受到大盤的影響，我們舉兩檔不同的例子，一個是上市當日大盤就跳空上漲69點的加百裕（3323），另一檔則是運氣比較差的聯傑（3094），上市當日遇到台股以下跌192點開出。 加百裕成立於86年，93年5月登上興櫃，在電池模組廠內排名在新普（6121）、順達科（3211）之後，被業界稱為3哥，而前5個月營收年增率高達81.58％，也恰好在業績最好時的6月底掛牌上櫃。若在上櫃前一個月買進，當時股價只有66元，此後近一個月交易日股價逐漸攀升，在掛牌前一個交易日創下103元新高。 6月25日掛牌當日，大盤指數以跳高69點的8882點開出，加百裕一開盤就漲了5元，觸及當日最高價108元，就算沒有賣到最高點，而以收盤價95元賣出，也有43％的報酬率。加百裕上櫃當日大盤收在8939點，之後一個月持續攻上9800點水準，股價也水漲船高，7月11日攻回104元，但至今仍未回到100元以上。 和加百裕相似，聯傑在8月6日上櫃時大盤也在8800點附近，運氣比較不好的是當天大盤一開盤就跌192點，恰好遇到台股自7月底逐漸向下修正波段，當天開盤為151元，收盤140元，跌了11元，不過若在一個月前以92元左右價位買進，當天還是有52％的報酬，不輸加百裕，可是因為大盤走勢之故，聯傑的股價在未來一個月內幾乎腰斬。 仔細分析，上半年掛牌的公司，不論上市或者上櫃，只要掛牌前一個月買進，幾乎都穩賺不賠，例如訊聯80多元的股價已經高得嚇人，但若在6月底買進，在掛牌當日還是有136％的報酬率，另外在其前一天上市的能緹（3512），同樣前一個月買進，在上櫃當日也有30％的報酬率，其餘如新漢（8234）、岱稜（3303）、大甲永和（2221）等都有7％至100％不等獲利空間。 反之，今年下半年，尤其是大盤落底期間11月掛牌15家公司，若掛牌前一個月持有，除了少數幾檔如昱晶（3514）、凡甲（3526）、崧騰（3484）以外，報酬率幾乎全軍覆沒，最差的是亞帝歐（3516），報酬率為-29.4％，華擎（3515）跌幅也有25％，下挫最少的同欣（6271），也下跌4％。 被許多股民們稱為「總幹事」的黃國華，也時常注意興櫃股票的動態，他表示，興櫃股票中其實只有一半，在早期買到的話能夠在上市的時候賺到錢，其餘的若在靠近上市的時候才買進，就等於跟大盤對賭，但是興櫃的股票不好買，有一次挑中某檔個股，整整花了2個月才買到10張。 第二部曲：參與抽籤 高報酬低風險 如果掛牌前一個月就採買進策略之報酬率得看台股的臉色，那麼參加新股抽籤並以承銷價買進，可算是好「買賣」，不但可避開大盤波動的風險，而且若抽中，報酬率通常都較定存高出許多。 同樣是11月上市15家公司，若抽中新股，除了福懋科（8131）、達方（8163）跌破承銷價格外，其餘13檔至少還有1％報酬率，平均有14％的報酬。以凡甲來說，承銷價訂在68元，上市當日若賣在最高價106元，就有55％的報酬率，即使賣在當日收盤104元，也有52％報酬率。 分析今年新股抽籤報酬率前10大興櫃公司，發現上櫃就占了7家，其中趁著台股今年的生技題材發酵期間上市的訊聯（1784），承銷價只訂在26元，也就是中籤者用承銷價買進，抽籤當日股價就已經有132.4元，抽到的人就賺了4倍，由於新股抽籤的報酬率高，常引來股民的注意，出現大量抽籤人潮，讓中籤率低到只有0.57％，而掛牌當日後收在190元，更創下6.3倍的中籤報酬率。 而中籤報酬次高的，是在訊聯前一天上櫃能緹（3512），承銷價格訂在36元，7月19日抽籤當天的收盤價在111元上下，中籤報酬率即有2.09倍，而上櫃當日收盤價在120元，讓中籤者的報酬率也有2.33倍。還有11月30日已完成抽籤的台勝科（3532），承銷價190元，和當日市價242元高達5.2萬元的價差，也引起不少注意。 一位新上櫃公司主管表示，訂定承銷價是門學問，訂太低掛牌公司募到的資金較少，會有意見，訂太高又怕一上市股價就被修理，很沒面子，而且在抽籤階段，也會影響參與抽籤的人數。 當承銷價低於當時市價甚多，參與抽籤就比較多，像去年的益通及今年的訊聯等個股，此外，例如原訂增資股數1000張，但是卻有超過25000人來抽，那麼申購倍數將超過25倍，按照證交所規範，承銷商會拿出更多股數出來，將增加中籤率。 民國95年新上市櫃公司合計30家，其中益通、致新、原相、朋程等都是中籤率低於1％熱門股，全年平均中籤率只有1.94％。 但是今年中籤率有大幅提升，至目前為止46家新股上市櫃公司，平均中籤率有3.96％，聚積、尼克森、能緹、大甲永和因為承銷價和市價差異頗大，成了中籤率不到1％的熱門股。 「證券商希望來抽籤的人越多越好」一位林先生說，抽的人多證券商能收的手續費就多，因此會想要壓低承銷價，但是掛牌公司就不會那麼想，除了影響到募進資金的多寡外，也會顧慮是否留有被他人惡意低價收購的空間。 市場人士指出，大部分賺到錢幸運兒都是在上市掛牌那天出脫，這樣也才賺得到錢，抱得久反而夜長夢多。 黃國華對新股上市進行長期追蹤研究，在他個人著作中列出從91年一路追蹤至95年上半年，合計共380家新股上市公司，觀察其掛牌前後每股盈餘的表現，發現事實如下： 91年共145檔承銷新股，掛牌後一年盈餘衰退者計86家，約占6成，表現持平者16家，只有約3成比重的43家公司繼續成長，問題是股價維持多頭或為跌破承銷價者只剩下22家，只占15％。 93年掛牌上市櫃的公司表現也好不到哪裡去，84檔樣本中有超過62％的52檔公司掛牌不到3季獲利就出現衰退情況，其他掛牌後能維持成長或者持平者，不到1年光景也不支倒地。 總計6年內觀察這380家公司，掛牌後每股盈餘撐不過9個月就衰退的有241家，但是沒有衰退的公司中，將近1/4在1年後還是衰退，一旦進入衰退者能重新站起來的則是寥寥可數，真正能夠成長超過3季或1至2年者，只有9.95％。另從價格來看，至今跌破承銷價格、或上市1年內就跌破價格者占88％。 黃國華說，若統計至2007年3月，則是有6至7成的新掛牌公司上市後半年內EPS衰退，若從2005年新承銷制度實施以後，模擬一上市就買進持有10天或者持有1個月之久，不論哪種投資方式，至今的報酬率是-70％，相當離譜。他認為，背後的成因可能是公司內部人、發行券商的持股操作策略所致。 第三部曲：觀察上市1年後 強者勝出 由此統計，購入新上市股票通常會賠錢，難道新股注定不能買嗎？還是有人用新股賺到錢，這種特別的投資邏輯，就屬於投資新股的第三部曲了。 根據黃國華提供的案例，綽號叫做「小新」的操盤人，獨創特殊的3項選股原則。 按照他的3原則篩選92年掛牌公司，當年新股承銷87家中，只有9家符合3項條件，掛牌後滿1年買進，並持有1年，那麼除了旺玖、華孚兩檔報酬率為負之外，其餘的高僑、力成、至興、茂迪、長華、伍豐、矽創至少都有22％的報酬率，最高則有672％，平均報酬率為134％。 而93年上市櫃名單中，符合者只有13家，以同樣手法操作，則有致新（220％）、閎暉（106％）、景碩（84％）、安國（84％）、群聯（81％）、尖點（88％）、茂訊（75％）、崇貿（38％）、帝寶（31％）、全科（30％）、李洲（13％）、佳邦（11％）、泰偉（-47％）等。 若以相同原則操做92年至94年新上市股，在27檔股票中有23檔獲利，平均報酬率為78.6％，總報酬率高達220％。其背後邏輯很簡單，那就是以公司的立場出發，大部分會為了有更好上市承銷價格，挑選該產業達高峰時上市，甚至為了「趕時間」，可能存在利用集團資源為公司財務報表灌水的動機。 因此，就會有高達7成以上的新掛牌股價上市櫃後表現不如先前，步入衰退，還有公司內部人或者大股東也會趁新股上市時候倒貨。 於是，若將此邏輯反轉過來看，當一家新掛牌公司，經過1年後其業績不退反進，股價不跌反漲，反而突顯其投資價值。 未來，因應金管會去年9月喊出未來3年將新增250家上市櫃公司的口號，自去年9月統計至今年11月，只有60家新公司掛牌上市櫃，也就是說，還可能有190家的新股等著掛牌，提供股民一種另類的投資選擇。 別人的風險，可能就是自己的報酬，同樣是新股掛牌，有人被套住，卻也有人大賺一票，差異只在你的投資邏輯是否清楚。

騙徒假冒客服洗錢 民眾財產慘遭凍結

文章出處 http://www.cardu.com.tw/news/detail.htm?nt_pk=6&ns_pk=2892 騙徒假冒客服洗錢　民眾財產慘遭凍結 以電信門號誘騙　無端官司纏身

記者 黃靜萍 報導 2007/12/07

歹徒假扮電信客服，輕易騙得個人資料(圖/卡優新聞網) 　　詐騙花招百出！歹徒假裝電信公司客服人員，提供和民眾舊手機門號類似的電話號碼，還以精美贈品、優惠為誘餌，鼓吹民眾申辦新門號。隨後派遣集團手下假扮快遞公司人員，取走民眾的身份證影本，向銀行申請金融帳戶洗錢。台中一名林小姐因此詐欺官司纏身，連帶名下財產也遭凍結。 　　台北縣刑警大隊日前偵破一起「假北海道溫泉渡假村」詐欺集團，警方持續向上追查人頭帳戶時，發現住在台中的林小姐涉嫌提供詐欺集團，兩家金融機構存摺，作為詐騙民眾款項的專用帳戶。因此立即將帳戶凍結，並將林小姐約談到案。 　　捲入詐欺官司的林小姐直到警方找上門，才知道自己成了人頭戶，頻頻向警方喊冤。她表示，自己絕對沒有申辦涉及詐欺的金融帳戶，警方調閱相關申辦資料後發現，申請人所使用的身分證上除了相片及住址不同外，其他資料完全和林小姐相同，很可能是林小姐個人資料外洩被歹徒利用。 　　林小姐這才回想起，日前接到自稱電信公司的業務員來電，表示經由電腦比對出使用的電話，和公司新門號相似，鼓吹她再申辦一支新門號，公司會派專人辦理，同時提供優厚贈品，接著林小姐就把自己的身分證影本，連同申請書交給對方派來的快遞人員。 　　警方懷疑詐騙集團利用林小姐身份證影本的個人資料，貼上其他集團成員的照片後，再交給不法集團偽造身份證及駕照，利用偽造的「雙證件」向銀行申請開戶，作為集團洗錢的管道，目的就是要把刑責推給不知情的被害人。 　　受害的林小姐無端被捲入詐欺官司，連帶名下所有帳戶都遭凍結，不但得到警局製作筆錄，未來還得上法院，向法官解釋清楚，才能洗刷冤屈。 　　台北縣刑事警察大隊呼籲民眾一定要小心提防，妥善保管身分證及個人資料，申辦各項業務時，最好親自到公司服務櫃檯洽詢，以免個人資料遭到洩漏及違法使用。

加油卡紅包大方送！北富銀、遠銀降價到三月！

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加油卡紅包大方送！北富銀、遠銀降價到三月！

過年開車返鄉省油錢　全國會員日改回周二

【卡優新聞網】

農曆新年雖然還沒到，但已經有銀行開始送起大紅包囉

！旗下分別發行「A Power卡」、「台塑聯名卡」的台北富邦和遠東商銀，都已經確定將延長加油降價2.5元的優惠活動，讓民眾過年開車回鄉，不用去煩惱油錢了。 油價雖然已經一個月未再調漲，但不論92、95、98的無鉛汽油，每公升仍都要價三十元以上，對許多每天需要騎機車或開車的朋友來說，依舊感到吃不消。 目前市場上像是全國、福懋、西歐、台亞等加油站，都是推出與信用卡結合的優惠活動，只要每週會員日持聯名卡前來加油，就能享每公升汽油現降2.5元。 如此的好康，自然造成民眾趨之若鶩，除了讓「A Power卡」、「台塑聯名卡」辦卡量持續成長外，每週只要到了會員日，加油站周圍就塞到水洩不通，還得出動交警指揮秩序。 由於先前公告的優惠時間，只有到今(96)年底為止，因此不少民眾都擔心優惠會開始逐漸縮水，但台北富邦、遠東商銀現在都確定繼續「送好康」，同樣的活動內容將延長到明年三月底。 遠東商銀表示，未來會員日同樣訂在每週三，而且新申辦的卡友只要核卡不限金額首刷，還是會送369點的台塑點數，等於優惠內容原封不動，只是將時間延長。 至於台北富邦也將比照辦理，唯一變更的是會員日從每週五再改回之前的每週二。 台北富邦信用卡行銷部經理蔡孟純表示，會有這樣小幅修改，主要是卡友們的期望反應，以及考量市場調整油價的時機，大多選擇在週二，為了提供民眾最直接的優惠，因此決定明年初到三月底，將會員日再改回每週二。 其實不論會員日選擇在星期幾，民眾最關心莫過於優惠內容有沒有減少。現在這兩家銀行決定「續攤」，相信除了能再衝高辦卡量外，卡友心裡一定也是既開心又安心。

台灣三百萬戶家庭比十年前更窮！

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台灣三百萬戶家庭比十年前更窮！

商周獨家調查》M型左邊的悲哀

最新〈家庭收支調查〉，十年來台灣整體家庭實質可支配所得僅增二％，但自今年下半年來，市場上卻已有五百種商品調漲價格。物價連番起漲，究竟各行各業受薪階級承受力為何？

（文）楊少強

雲林斗六國中，附近居民一到中午，開始爭搶學校剩下的營養午餐

；台北市松江路，寒冷冬夜，知名的順成蛋糕店門口，也有民眾在垃圾袋中撿食過期麵包。但場景轉到太平洋SOGO百貨週年慶，卻依然人山人海。 台灣的窮人真的變多了嗎？景氣真的這麼不好嗎？ 事實上，和國外相比，台灣的景氣情況未必更差，物價上漲也不到「民不聊生」的地步。 據國際貨幣基金（IMF）今年十月公布「世界經濟展望」（WEO）報告，一九九九年至二○○八年，這十年來台灣消費者物價每年僅上漲○．八％，反觀韓國每年卻上漲二．七％，按購買力平價計算（PPP），今年台灣實質國民所得比南韓還高出超過四分之一。和二○○○年時相比，今年台灣每人實質國民所得成長了四七％，而二○○八年也預估比今年成長四．七％。 至於常聽到「台灣每人國民所得被南韓超越」的說法，並以此論證台灣經濟成長前景已落於韓國之後，其實這種差異並非全是經濟基本面所造成：以美元計算，近年來台灣的國民所得確實比韓國低，但中華經濟研究院在二○○六年一月公布的研究顯示，台、韓每人國民所得以美元換算後的差距，當中有一大部分是因為匯率變動的關係：從一九九七年十二月至二○○四年十二月，韓元對美元升值六四％，新台幣對美元卻只升值不到二％。 但官方公布的這些數字與民眾的感受為何會發生背離？仔細分析，關鍵就在於實質所得的變化。 近年來台灣低所得者，其家庭可支配實質所得變少了，一旦物價波動，部分弱勢者則因為漲價而受害。 依據主計處最新統計至二○○六年的〈家庭收支調查〉指出，二○○六年台灣整體家庭平均可支配所得（編按：「可支配所得」是指所得減去繳稅等支出後，可以全權運用的部分）和一九九六年相比，成長一○．五％，但扣除掉這段期間消費者物價上漲八．三％，實質可支配所得僅微幅成長約二％，若換算成二○○六年新台幣，相當於增加一萬八千元。 但這是整體平均後的結果，事實上，低所得家庭的實質可支配所得卻是不增反減！ 按所得五等分距來看，台灣所得級距最底層的二○％家庭，其名目可支配所得雖然成長一．九五％，但物價上漲速度卻遠過於此，導致這些家庭的實質可支配所得比十年前還少，若按二○○六年新台幣換算：一九九六年時，這些家庭的實質可支配所得為三十二萬三千元，但到了二○○六年卻降為三十萬四千元，減少了將近六％。 而所得級距第二層的二○％家庭，其名目可支配所得雖然成長五．一四％，但同樣趕不上物價成長速度，因此這些家庭的實質可支配所得也比十年前還少：以二○○六年新台幣計算，這些家庭的實質可支配所得比十年前減少了三％。 換句話說，最低所得的兩個階層，有二百九十二萬戶家庭實質可支配所得和十年前相比，都呈現倒退現象，手中的錢少了，一旦遇物價上漲，很容易就出現入不敷出。 跳脫窮人宿命　應節約，避免貸款分期付款 但中上階層家庭的際遇卻比一九九六年要好：所得級距第三層家庭，去年名目可支配所得比一九九六年成長一○％，超過物價漲幅，因此其實質可支配所得也增加；第四層家庭的名目可支配所得成長一一．一二％，也超過物價漲幅，而最高層的家庭，其名目可支配所得更比一九九六年成長一三．七一％，不但是五個階層家庭中成長最快的，其超過物價漲幅的幅度也最大，換句話說，隨著所得階層越高，其實質可支配所得十年來成長幅度也越大。 家庭實質所得的兩極化差異，也正反映了台灣社會的結構。如何跳脫窮人的宿命？日本趨勢大師大前研一說，以各種貸款、分期付款來花未來錢的習慣，已不是聰明的花錢方式，量力而行，恢復節約，才是有效的應對方式。 「什麼都漲，就是薪水沒漲，」是近來常聽到國人大吐苦水。 巷口的麵店老闆再也忍不住了，悄悄貼上紅紙條，「對不起，小店為反映成本，今日起陽春麵由三十元調整為三十五元，」就連計程車司機也抱怨，以前吃大碗麵線，三十五元就夠了，現在一路漲到四十五元；甚至連麥當勞的冰淇淋也從十元漲到了十二元。 根據國內量販業者調查，今年下半年以來，已有五百種商品調漲價格，在百物齊漲的壓力下，各行各業受薪階級的承受力究竟為何？ 總體而言，據主計處公布的九月「受雇員工薪資調查」，和十一年前比較，工業及服務業員工的平均月薪，今年九月工業及服務業受雇員工平均薪資為四萬三千元，比一九九六年時的水準三萬七千八百元（換算成今年九月新台幣幣值）要高，換句話說，「實質」薪資，仍是正成長。 傳產、紙品製造業　勞工實質薪水多在原地踏步 以個別產業來說，製造業員工今年九月的平均月薪為四萬元，比十一年前的三萬四千七百元（換算成今年九月新台幣幣值）還成長了一五．三％；服務業九月受雇員工平均薪資為四萬六千元，比十一年前的四萬元（換算成今年九月新台幣幣值），也成長了一四．七七％。 但為何還有那麼多「月光族」？ 產業有別，薪水與物價連動的承受力也有別。有的產業員工確實是「薪水上漲，趕不上物價上漲」，也就是實質薪資下滑的現象。 其中又以傳統產業最明顯，如「食品及飲料製造業」，該產業受雇員工平均薪資在一九九六年九月時為三萬三千八百元，換算成今年九月新台幣幣值，為三萬七千二百元，但今年九月該產業受雇員工平均薪資卻是三萬六千五百元，還不如十一年前的水準，換句話說，他們的實質薪資比過去還低，這些產業的員工就是典型的「什麼都漲，就是薪水沒漲」的受害者。 金融保險、電子產業　員工薪資成長幅度逾三○％ 另一種情況則是勞工薪水雖漲，但幾乎全被物價上漲所吞食。例如「紙漿、紙及紙製品製造業」，一九九六年九月時該產業員工薪資換算下來後應是三萬四千一百四十元，和今年九月的水準（三萬四千一百七十七元）相比，幾乎是原地踏步，或更精確的說：該產業員工實質薪資在這十一年來只增加了新台幣三十七元！ 也不是所有人都是薪水階級的輸家，「金融保險業」就是大贏家。一九九六年九月該產業員工平均薪資為五萬一千六百元，換算成今年九月新台幣幣值，為五萬六千七百元，而實際上該產業員工在今年九月平均薪資為七萬九千二百元，等於這些員工實質薪資比十一年前成長了將近四○％，這個幅度遠比服務業平均（一四．七七％）還高出許多。 至於近年來熱門的「電腦、通信及視聽電子產品製造業」，今年九月平均薪資為四萬八千七百元，高於十一年前的三萬七千三百元（換算成今年九月新台幣幣值），實質薪資成長了三一．三％，也遠超過製造業員工平均實質薪資成長幅度（一五．三％）。 以產業來看，「什麼都漲，薪水沒漲」或是「薪水雖漲，物價跟著漲」的受害者，多是傳統產業（如「食品及飲料製造業」、「紙漿、紙及紙製品製造業」)，而有的產業則很明顯的是「物價雖漲，薪水漲更多」(如「金融保險業」、「電腦、通信及視聽電子產品製造業」），這個現象其實也充分反映台灣目前經濟發展結構的現實。 台灣最近十年，每年經濟成長率平均仍有四％，但這個果實並未「雨露均霑」由全民共享，考慮到物價上漲後，「傳統產業」及「低所得家庭」的實質薪資或實質可支配所得，都比十年前的水準還要低：這些族群才是真正的「什麼都漲、薪水沒漲」下的受害者！ 至於這個現象是否可以歸因於政府「拚經濟」不力，仍有待更進一步研究，不過若以一般人常聽到用來指責政府的「痛苦指數」，也就是「失業率加通貨膨脹率」來看，姑且不論這個指數是否真能反映人民的「痛苦」，光就數據變化，也無法看出民眾是真的比過去還「活不下去」：二○○六的「痛苦指數」為四．五一％（失業率三．九一％，加上通貨膨脹率○．六％），這是自二○○一年以來的最低水準，而今年一到十月「痛苦指數」為五．二七％(失業率三．九二％，加上通貨膨脹率一．三五％)，比去年還高，但還不及最近十年來的最高點——二○○五年時的六．四三％。 雖然「痛苦指數」未必反映一般人比過去還不如，但弱勢族群（包括傳統產業及低所得家庭）最近的情況確實比十年前還糟，如何幫助這些台灣經濟成長下的受害者，仍是政府拚經濟時不可忘卻的責任。

借力使力 把美元貶值損失賺回來

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借力使力　把美元貶值損失賺回來

轉進俄、非、中東、印度市場獲利可期

美元從二○○一年高點下滑至今，對歐元貶幅已達七成五，美元創新低，歐元創新高，錢要放哪裡才安全？

（文）單小懿

美元一路走貶，已經被喻為「馬桶貨幣（Toilet Currency）」，在續貶壓力下，美元兌日圓匯價預期跌到一比

一○五日圓，而兌歐元跌破一比一．五美元，也是遲早的事。 今年九月二十五日中秋節，當時一歐元創下兌換一‧四美元的歷史新高，揭開美元狂貶的序幕。「我要解約美元存款！」一名客戶氣急敗壞要求解約越來越薄的美元定存，轉換到歐元或澳、紐幣等相對強勢貨幣。「這種要求，我們平均一天可以聽到二、三十次，」分行經理說，「客戶寧可利息打八折，也受不了美元貶值」。 兩個月後，美元兌歐元已近一‧四九美元的價位，又比兩個月前再貶了七％。看到美元越來越弱，上次沒轉換的客戶，現在更心焦了。據中央銀行估計，國人持有外幣部位，八成都還是放在美元。 轉進歐元不宜：年底前升值空間僅二％ 「現在如果還遇到要解約美元存款的客戶，我們開始勸他『最好不要動』」永豐銀行財富管理科專業經理林迺猷分析。因為此時一急，恐怕砍美元砍在低點，進歐元又進在高點，「就像割肉割在地板上，更糟糕。」他說。 不僅平民散戶有此掛慮，一百萬美元起跳的私人銀行客戶，也有同樣「石頭卡在半山腰」的窘迫。「一百萬美元存款的客人如果現在要轉換成歐元，兩個月貶七％，馬上損失七萬美元，」友邦證券財富管理部門總經理陳智泉說。 但，究竟美元底部在哪？ 台灣外匯交易規模前三大、開發金控財務部協理黃國輝分析，美元從二○○一年底的歷史新高——當時一歐元兌○‧八四美元，到二○○五年已經是一歐元兌一‧一三七美元，再到現在近一比一‧四九；六年間兌歐元足足貶值了七五％。 「短期而言，此波段美元貶值已近尾聲，到年底應會到一歐元對一‧五一、一‧五二美元觸底，」黃國輝說。所以從現在到年底，歐元只剩二％左右的升值幅度，美元不宜再轉進歐元，以靜制動最好。 不過值得注意的是，美元六年內貶幅高達七五％，已非單純的貨幣貶值，而象徵了經濟板塊的調整。此即意味經濟重心將從西方已開發國家轉移到新興市場國家，如金磚四國，若按長期趨勢走，明年操作策略建議「放空八大工業國貨幣，加碼新興市場貨幣，」黃國輝說。 但持有高水位美元資產者，現在該如何是好？ 從二○○三年起，全球陷入「資源爭奪戰」，有資源就有實力，經濟、貨幣便走強。從區域性投資來看，美元走貶，應轉進未來貨幣持續走強、股市表現又與美股關聯度低的市場，例如俄羅斯、印度、中國和中東、北非地區。 兩大特點抗貶：貨幣走強、與美股關聯低者 在抗貶操作中，荷銀投顧董事長季崇慧說，必須選與美國經濟與股市負相關的地區，例如，以金融統計軟體Datastream計算，俄羅斯股市與美國標準普爾指數（S&P 500）的關聯度，僅○‧二％，遠低於拉丁美洲○‧九％和歐洲的○‧八％（編按：關聯度指數在一至負一之間，越接近一越正相關，越接近負一越負相關，接近○越無關）。 摩根富林明投顧董事長胡德興提醒，手上仍握有高部位美元者不必驚慌，可以借力使力，「利用美元高流通性的優勢，投資優勢經濟體，規避美國經濟疲軟的市場風險。」開發金控財務部副總經理劉德宏也表示，「當美元越弱，這些商品或原油國家相對會更強，便與美國市場脫鉤。」 首選四大區域：受惠原物料上漲及外資進駐 哪些是抗貶操作區域？ 一、俄羅斯。根據俄羅斯官方統計，今年上半年外資進入金額超過六百七十億美元；油價上漲及外資湧入，俄國盧布（Russia Rouble）一年以來兌美元已升值約八％。它也是全球最大天然氣和第二大石油出口國，油價與美元走勢屬負相關，是抗貶選擇之一。 二、中東。石油輸出國組織以中東的巴林、科威特、阿曼、卡達、沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國為主，過去五年，從出口石油獲得的收入已逾一兆五千億美元，而據世界銀行報告，中東國家的平均家庭開銷每年成長超過四％。 三、非洲。非洲擁有豐富的錳、鉻、白金和鈀，供應全球八成以上需求，鑽石與黃金產量也占全球總量五○％和三三％。但更受矚目的是，中國為非洲注入資金行情，今年三月，中國官方設立「中非發展基金」，募集五十億美元。而一個月前，中國工商銀行也才宣布以五十四億六千萬美元收購非洲資產最大的南非標準銀行二○％股權。 四、印度。十月至今，道瓊指數下跌近一○％，印度股市反漲約四％。主要因為印度在經濟上延續甘地傳承下來的「不合作、不結盟」，所以消費靠內需，也不仰賴進口。根據今年第三季印度Sensex綜合指數三十支成分股企業調查顯示，今年企業獲利成長達二成五，明年預估達三成，主要靠內需市場。同時印度企業跨國購併企圖心強烈，今年便傳出福特有意將旗下捷豹（Jaguar）和陸跑（Land Rover）以三十億美元售給印度汽車業者。 另外印度政府用升息抑制印度盧比升值（近一年升值逾一一％），高達七％至八％的利率，反而吸引大量外資，同時推升股市和匯市。「明年六月Sensex指數上看二萬二千點，年底看二萬五千點，同時因盈餘成長，市場本益比反而會從現在的二十四倍降到二十一倍，」保誠印度基金經理人黃明仁說。 不過單一國家的波動幅度高，將美元資產轉進也需要注意配置。黃明仁也建議，新興國家總投資部位應占總資產五％到三○％間，資產波動在個人可承擔的範圍內。

科技領導行銷 確保獲利不墜

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http://news.yam.com/view/mkmnews.php/550109

科技領導行銷　確保獲利不墜

微利時代　資訊業仍有藍海

通膨蠢蠢欲動，物價節節高升，高科技的3C產品也免不了削價競爭；值此微利時代，《理財周刊》特邀訪資訊業負責人，分享經營心法，如何在血流成河的「紅海市場」中，闢出康莊大道。

文．陳君樺、高永謀

低價風潮來襲，企業經營進入前所未有的微利時代，面對血流成河的

「紅海市場」，企業依然要設法從降低成本、創新產品及市場區隔等多管齊下方式，提供更多元、平價的商品給消費者，並確保獲利不墜，在微利時代也能為公司、股東創造更大價值。 「資訊產品的確已進入微利時代，不過我想已到達谷底，不可能繼續微利化了。」進入資訊業長達18年的台灣惠普個人系統事業群經理陳宏敬對於微利化的情況並不悲觀，根據他的觀察，從1995到2000年，資訊產品利潤下滑的速度極快，而從2000年到今年，產品利潤雖仍持續下滑，但速度已減緩許多，由於資訊產業已臻至成熟，利潤已壓至最低極限了，不太可能繼續再探底了！ ▋強化經營運籌 對抗微利 除了專營印表機、PC等資訊硬體的國際大廠惠普認為，價格再降有限之外，筆記型電腦大廠聯想（Lenovo）業務處副總經理梁百鋒則從多個不同角度來看這個問題，他表示，筆記型電腦是否已進入微利時代，可以分成幾個角度來看。第一是筆記電腦產品本身，相對於桌上型電腦產品，設計的門檻更高，就這個角度來說，他並不認為筆記型電腦就只能是微利的產品，聯想也堅持產品的品質可以產生差異、滿足不同客戶的不同需求。 其次，整個電腦業界在英特爾、微軟等公司所帶領的硬體與軟體基本架構下，其實一直不斷的創新前進，這種「以科技領導行銷」的商業模式，往往在新的科技開發出來後，前一代的科技就會快速降價，這確實帶給各廠商極大壓力，必須加快產品更新的時程，強化經營運籌力。 面對台灣科技廠商競相削價競爭的情況，陳宏敬坦率地表示，台灣廠商在全球資訊業扮演極關鍵的角色，過去仰賴低價策略，但近年來，台灣資訊業在技術研發上，取得極可觀的成績，這也成為台灣業者最重要的競爭優勢之一。HP是國際大廠，最近也將原本設在美國、新加坡的研發中心，遷至台灣。 ▋致力追求產品差異化 他強調，任何一個大型企業，包括HP在內，都不可能只專注於藍海或紅海，而是同時在兩個領域中戰鬥，因為放棄在紅海中競爭，等於放棄規模經濟與成本優勢，放棄在藍海中競爭，無異是放棄未來。 就當紅的手機市場而言，Nokia多媒體事業部(Head of Multimedia Business Group)主管潘才俊表示，雖然今年全球經濟景氣不能說非常好，從統計數據也可看出整個手機產業都或多或少受到影響；但是，Nokia至少跟同業比起來，還是維持領先地位，如何在有限的市場中，取得最大的成功，是Nokia的不變思維。 不論要將手機分為「高階手機」、「低階手機」，或是將策略畫分為「薄利多銷」與否，其實都很難有公平客觀的定義。但可以肯定的是，對於Nokia來說，「降價」絕對不是讓Nokia今日可以取得全球手機市占第一的原因。 既然不僅要在紅海中相互競爭，又要在一片血流成河的市場中開闢另一個「藍海」，企業應如何因應？專家認為，應從降低成本、商品差異化、創新及服務等3方面做起。 陳宏敬強調，HP在紅海的因應之道是，如何在不提高產品價格的前提下，讓組織更扁平、反應更快速，而這使得HP從虧損轉為盈餘，利潤從負2％爬升至44％，而HP厲行辦公室節約政策，成果是省下45％的費用。 此外，HP現在則致力於追求產品差異化，尤其加強個人化設計，使得HP除了品質精良外，還有吸引顧客消費之處。 潘才俊也說，實際上，Nokia能取得競爭優勢地位的策略有3：首先，Nokia的產品線相當完整，從超低階到超高階的機種，一應俱全，透過「機海戰術」，可以滿足消費者的多樣選擇，而且Nokia的產品策略是全球布局，而非只看單一市場的需求，所以有些機種並不見得會在每個市場上市，但Nokia敢說，在各個市場所推出的手機，一定都是當地消費者需要、想要的。 ▋布局新興市場需求 其次，Nokia在每個市場都建置了非常完整的通路，這點在成長力道驚人，但基礎建設較為不足的新興市場中，展現出驚人成效。因為成熟市場中的通路、銷售據點原本就相當完整，不同廠商間的差異並不大；但在新興國家這種不成熟的市場中，個別廠商對於通路的經營成績，差異則相當明顯，對於供應鏈管理的著重，乃至於全球運籌體系的布局，Nokia很早就體認到其重要性。 在降低成本、產品差異化之外，企業能勝出的重要原因是創新，創新分為企業創新及產品創新，在即將於12月1日登場的「96年資訊展」中，各國際大廠就以產品創新的研發能力，來擄獲消費者的目光。 在PC部分，HP在資訊月展出的3項產品，便是HP引以為傲的創新產品。 其一是觸碰式的電腦「Touch Smart」，這種完全不需使用滑鼠，只用手指觸碰便可操作的電腦，對許多老人、兒童來說，相當實用。其二是內建新型書寫系統的筆記型電腦，過去曾風靡一時，現在大多數筆記型電腦已放棄研發，但HP認為仍大有可為。其三是更輕更薄的螢幕，HP此次推出的12吋筆記型電腦，適合愛打線上遊戲的消費者，他們認為大螢幕筆電不易攜帶，螢幕太小玩遊戲又不過癮，這款筆電正符合其需求。 ▋讓消費者感受「物超所值」 潘才俊也認為，對於消費者來說，價格絕對不等同於價值，特別是對於許多消費者來說，購買手機是出自於對於品牌價值的認同，並非單純考量價格。我們要做的是，讓消費者覺得「物超所值」，就拿N95來說好了，一支手機要價2萬多元，算不算貴？可是這支智慧型手機可以拍照、無線傳輸、聽MP3、內建GPS、收發郵件，很多消費者覺得很好用，成為熱賣商品。

三個大老闆三十億的 失敗啟示錄

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三個大老闆三十億的　失敗啟示錄

他們曾經歷倒閉、負債，花五年東山再起

三個建設公司大老闆，一夕之間賠上所有身家，他們如何在跌倒後五年內，再起爐灶？又如何記取教訓，重回建築業的領先群？

（文）胡釗維

這是一個三位老闆、三十億元的失敗啟示錄。

故事的主角，原來都是建設公司大老闆，合計身價超過三十億元

，但商場無情，五年內，他們的公司分別倒閉下市，一夕之間一無所有。二○○二年，三個「失敗老闆」決心重起爐灶，只花五年時間，再度闖出資產超過六億元的公司。 若將他們一切歸零再開始的時間點視為人生的中場，也可以說，這是一場幾乎要被判提前結束，卻又絕地大反攻的比賽。 這家讓人耳目一新的公司，名叫新業建設。它之所以讓人耳目一新，在於它成立五年，去年的總推案量已達二十七億元，躋身中部建商前十名，也是中國頭號建商萬科集團董事長王石、萬通集團董事局主席馮侖來台參觀的標的之一，放眼未來三年，新業極有機會再度晉升前五名之列。 九二一毀上市夢　賠償金壓垮公司，十億元股票成壁紙 失敗者，是這三位大老闆最常自嘲的稱呼。三位主角，一是新業建設的榮譽董事長穆椿松、二是董事長卓勝隆、三是總經理鍾尹堂。原先，三人各擁有一家十五年的建設公司，卻在民國九○年前後，紛紛發生危機，不但公司經營權轉手，甚至倒閉。 三人當中，最早「出事」的是鍾尹堂，原先，他是美村建設的總經理，同時也是美村最大的個人股東，手中持股將近三○％，原先，美村已規畫掛牌上市，未料，九二一大地震，打壞了鍾尹堂的如意算盤，甚至讓他超過十億元的身家財產也付諸流水。 九二一地震造成美村建設位於台中豐原的「豐原尊龍」建案，被判定為全倒建築。為此，美村必須擔起賠償住戶的責任，當時，受災戶聯合要求美村賠償兩億元，然而，鍾尹堂評估後，認為美村無力負擔如此龐大金額，因此與受災戶協調，願意先賠償六千萬元，雙方為了賠償金額爭執不下。 此時，原美村董事長孫宜強為息事寧人，決定接受受災戶兩億元的要求，但鍾尹堂卻認為，面對問題的心態，不應該是給對方一個做不到的承諾，而應該是一個能力所及的可行辦法，不同處理事情的態度，讓鍾尹堂與孫宜強幾乎撕破臉。 鍾尹堂被迫離開美村，美村果然因無法支付允諾受災戶的賠償金吃上官司。兩年後宣布倒閉，鍾尹堂原握有美村超過十億元價值的股票，從此成為壁紙。 緊接著，九二一地震的餘波吹向了穆椿松。 未察覺空頭警訊　「三三三」銷售鐵則反成致命毒藥 穆椿松，原是中台灣排名前三大建商──全友建設的董事長，全友，也是中台灣第一家掛牌的營建公司。然而，民國八十九年全友掛牌後，竟是穆椿松一連串惡夢的開始。 掛牌的前一年，台灣發生九二一地震，重創中台灣營建業，然而，當年的全友仍繳出每股獲利逾兩元的成績單，並連續三年高居中台灣獲利能力最高的營建公司。沒想到，茶壺裡有風暴，全友掛牌後，半年內兩度宣布調降財測，穆椿松好不容易帶領全友掛牌的頭一年，竟留下十一年來首度虧損的難堪紀錄。 這是一個警訊，當優等生都出現虧損時，意味著，中台灣房市確定走向空頭。房地產老將穆椿松卻未警覺，仍然以其擅長的「三三三」原則銷售房屋。這是指，建商在達成三分之一的預售屋銷售率後，即開始施工建造，並在施工期間銷售三分之一的房屋，最後，會留下三分之一的成屋進行銷售。 達成三分之一的預售屋銷售比例即施工，能加速建案的施工進度，而三分之一用成屋銷售，售價多半能高出預售屋兩至三成。對於建商而言，「三三三」模式能夠享有較好的利潤，但「三三三」的特性，財務槓桿操作大，若一不小心景氣反轉，相對風險也大。 穆椿松，果真栽了跟頭。「壓死駱駝的最後一根稻草」隔年出現，原先，他認為手上資金尚能應付房市景氣反轉，但不到一年，全友轉投資的貫竑營造跳票，各家銀行也開始「雨天收傘」，如推骨牌般，一起接一起的跳票，讓穆椿松完全傻眼。 接二連三跳票，迫使穆椿松只好不斷減資，甚至被迫讓出股權，全友上市的第三年，穆椿松因股權遭稀釋，讓出全友董事長職位，白手起家十五年的公司，拱手讓人。 求完美性格壞事　不知停損反加碼，公司倒閉得借貸度日 在穆椿松失去江山時，另一起備受矚目的建案「大塊文章」，正在台中七期重劃區萌芽。當時「大塊文章」堪稱台中頂級豪宅的代表作，第一筆預售屋即以新台幣三千萬元售出，刷新了中台灣豪宅市場紀錄。 卓勝隆，正是這個紀錄的締造者，當時的他，還是同隆實業的董事長。和穆椿松最大的不同點是，卓勝隆推案從不求快。他成立同隆十二年，總計不過推出六起個案，建築師性格的卓勝隆不諱言，「我講究細節，是一個無可救藥的完美主義者。」 也因此，其他建商賣的是房子，卓勝隆追求的卻是獨一無二的藝術品。擔任同隆董事長期間，他最常說的話是，「只要東西好，就不怕房子賣不出去，」正因為這種性格，導致卓勝隆慘遭滑鐵盧，甚至，連同隆都賠了下去。 推出「大塊文章」前，卓勝隆手上還有一個「上第三」的建案，是一棟外觀採弧形設計的頂級豪宅。九二一地震後，中台灣房市一落千丈之際，已貸款取得土地，甚至連設計圖與樣品屋都已完成的「上第三」，銷售數字竟掛了零蛋。為此，卓勝隆背了上億元的負債。但他卻仍活在自己的世界，他認為，再蓋一個更完美的建案「大塊文章」，可以彌補「上第三」的損失。 不識停損，反加碼的結果是，同隆的虧損缺口無止境擴大。「大塊文章」的預售屋雖以刷新紀錄的三千萬元售出，但預售屋的銷售率卻僅有兩成，最終，「大塊文章」將近一半的餘屋只能以一千八百萬元賠本價廉售，半年後，因資金週轉不靈，同隆跳票，再半年後倒閉。 不只賠了公司，卓勝隆連自家住屋都遭銀行拍賣，沒了「頭路」的他，最慘時，得靠每個月向朋友借兩萬元維持家計。 三人重聚再出發　長年累積的信譽，順利貸得再起資金 穆椿松、卓勝隆與鍾尹堂，二十年前，他們曾在長億集團共事，失意的三人，並沒有倒下去。三人決定共組公司重新出發，新公司取名「新業建設」，「新業，就是希望大家都能夠忘記過去，重新開始，」穆椿松說道。 跳票、倒閉、解職，他們為何能夠重起爐灶？答案是：「信譽」。 第一個「敢」提供貸款的土地銀行台中分行科長許書忠說，當時進行徵信時，讓他一肚子疑惑，為什麼這三人的借貸書面資料滿江紅，但向業界查核，三人的信用評價卻又相當高。 業界高評價的原因在於，穆、卓與鍾三人雖然碰上失敗，但卻都願意擔起責任。穆椿松與卓勝隆發生跳票事件時，手上仍有建案施工中，但兩人仍設法向親友借錢，以求能將建案如期完成交予客戶。 而鍾尹堂，即使已被迫離開美村建設，仍願意擔起責任，甚至擔起中部建商永續經營促進會理事長一職，扛起受災戶的賠償事宜。鍾尹堂當時只有一個念頭：讓客戶在最快的時間內搬進新屋裡。 負責任的態度，讓三人即使輸了身家，賠上公司，但卻保存了信譽。賴正鎰就指出，在台中房地產界，口碑相當重要，「跌倒後要能重新起步，前提是跌倒時得先將傷口縫合才可能爬起來。」如新業能夠重起爐灶，市場願意再給一次機會，完全是因為穆椿松、卓勝隆與鍾尹堂三人失敗時，並沒有拍屁股走人。 記取個別教訓　安全第一、利潤第二，不再唱高調 但，又是什麼原因，讓三人再度竄起成為中台灣前十大建商？是因為「失敗為成功之母，更何況我們有三個媽媽，」穆椿松自嘲道。 過去全友的失敗，敗在風險意識偏低。如今新業建設的銷售原則是「安全第一、利潤第二」。新業每一個建案銷售時，都要確保預售屋的銷售率達七成才肯施工，當中，銷售率最差的一筆建案竟高達九一％，這個數字，遠超過業界不到五○％的平均水準。 「唱高調」的建築理念，也重新修正。建築師出身的卓勝隆，不再一味鎖定金字塔頂端客層，他說：「要懂得先設定市場定位，再針對主要的消費族群設計適合的房屋，」此話一出，穆椿松不禁莞爾：「卓董真的是變了。」 在新業，穆椿松負責大方向的規畫，卓勝隆則專攻產品定位與開發，曾經開過房屋代銷公司的鍾尹堂，則擔任行銷工作。也由於鍾尹堂曾經嘗過九二一地震之苦，他認清，絕對不能為了解決一時之事，而貿然提出公司無法做到的承諾，「我們希望做的是建立品牌，要走可長可久的路。」 重新取得參賽資格，三個賠上三十億元的大老闆，正努力為重啟的新業，全力衝刺。